20260315-开源证券-食品饮料行业周报_餐饮修复叠加通胀预期_调味品板块值得重视_10页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2026年3月15日发布的食品饮料行业周报指出，当前行业整体呈现复苏态势，投资评级为“看好”，建议投资者积极配置。报告强调，餐饮行业的修复叠加通胀预期，将为调味品板块带来显著机会。

主要观点

• 行业复苏明显：餐饮行业在春节消费旺季期间需求边际回暖，预计全年将实现复苏增长，成为食品饮料行业增长的核心引擎。
• 通胀机会显现：地缘政治因素推动全球能源价格上涨，可能引发产业链成本传导，催生通胀预期。具备价格传导能力的细分赛道，如调味品，将受益于通胀带来的盈利改善。
• 调味品板块优势：调味品下游覆盖餐饮和家庭等核心场景，用户粘性强，行业竞争格局稳定，龙头企业议价权突出，有望在原材料价格上涨时实现提价，从而提升盈利。
• 推荐组合：建议关注贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、海天味业、甘源食品等公司，因其在行业复苏和通胀预期下具备较强的投资潜力。

关键信息

市场表现

• 3月9日-3月13日，食品饮料指数涨幅为 $0.3%$ ，一级子行业排名第9，跑赢沪深300约0.1pct。
• 子行业中，肉制品（$+2.3%$）、啤酒（$+1.2%$）、乳品（$+1.0%$）表现相对领先。
• 个股方面，金字火腿、爱普股份、来伊份涨幅领先；*ST春天、新乳业、西麦食品跌幅居前。

上游数据

• 奶价回落：3月3日全脂奶粉中标价同比 $-4.9%$，3月6日生鲜乳价格同比 $-1.6%$，中短期奶价仍处于回落趋势。
• 猪肉价格下降：3月13日猪肉价格同比 $-30.9%$，生猪出栏价格同比 $-30.9%$，但生猪存栏数量同比 $+0.5%$，显示行业可能逐步恢复。
• 大麦进口减少：2025年12月进口大麦价格同比 $-0.6%$，数量同比 $-19.5%$，显示需求有所下降。
• 大豆价格上涨：3月13日大豆现货价同比 $+10.9%$，预计未来可能推动调味品提价。

酒业动态

• 五粮液营销策略：五粮液在2026年春节期间市场表现向好，部署五大营销任务，包括坚守品牌高度、优化渠道资源配置、推进市场化和国际化等。
• 古井贡酒新品上市：年份原浆·轻度古7上市，酒精度26度，主打年轻化和健康消费趋势。

重点公司盈利预测及估值

重大事件备忘录

• 天味食品股东大会：3月17日将在成都召开，重点关注其未来发展战略及业绩表现。
• 天味食品点评报告：3月14日发布，认为其2026年有望迎来开门红，业绩可能有较大弹性。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体消费能力和行业景气度。
• 食品安全风险：需关注产品质量与监管政策变化。
• 原料价格波动：如大豆、大麦等原材料价格波动可能影响企业成本和盈利。
• 消费需求复苏低于预期：若消费复苏不及预期，可能对行业增长产生负面影响。

总结

该周报指出，食品饮料行业在餐饮复苏和通胀预期的双重驱动下，具备较强增长潜力，尤其是调味品板块。推荐关注具备品牌优势和成本传导能力的龙头企业，如海天味业、中炬高新、天味食品等。同时，需注意宏观经济、食品安全、原料价格波动及消费需求复苏等潜在风险。