20170726-申万宏源-2017年2季度指数型基金季报分析_分级基金净赎回严重_指数基金上报_百花齐放__32页_1mb

报告摘要

2017年二季度指数基金市场分析总结

核心内容

2017年第二季度，指数基金市场出现规模缩减，主要原因是分级基金的净赎回严重。市场上的463只指数基金（不含ETF联接基金）资产规模总计为4738.95亿元，环比减少5.30%。其中，普通指数基金净申购13.7亿元，而分级基金净赎回301.7亿元，ETF净赎回58.2亿元，LOF净赎回47.8亿元，导致整体规模减少394.1亿元。尽管二季度新基金发行活跃，但指数基金规模仍然大幅缩减。

主要观点

分级基金净赎回严重：分级基金规模下降显著，占指数基金总规模的31.41%，环比减少19.96%。分级新规实施后，A、B份额交易价值下降，引发赎回套利，导致分级A总份额缩减约200亿份。
ETF规模增长：ETF资产规模为2121.12亿元，环比增加2.16%，成为指数基金中规模最大的部分。
新基金募集活跃：二季度共成立20只指数基金，募集78.3亿元，较上一季度有所上升。LOF、普通指数基金、ETF分别募集48.46亿元、12.17亿元、17.67亿元。
新报商品ETF未获批：目前有35只商品ETF等待审批，但基金公司上报热情不减，新上报3只商品指数基金。
市场分化明显：二季度市场分化严重，各类指数基金净值涨跌不一，成交量有所萎缩。

关键信息

指数基金规模变化

产品形式	资产规模（亿元）	规模占比	规模变化（亿元）	规模变化率
普通指数基金	909.03	19.18%	+61.8	+7.29%
指数型LOF	220.35	4.65%	-0.7	-0.33%
ETF	2121.12	44.76%	+44.8	+2.16%
指数分级基金	1488.44	31.41%	-371.1	-19.96%

指数基金规模变化原因

产品形式	单位净值变化	申赎变化	新成立基金	分红变化
普通指数基金	+36.1	-47.8	+13.7	-12.2
指数型LOF	-1.4	-58.2	+48.5	0.0
ETF	+86.3	-58.2	+17.7	-0.9
指数分级基金	-69.4	-301.7	0.0	0.0

指数基金规模前十大的标的指数

标的指数	资产规模（亿元）	资产规模占比	基金数量
沪深300	915.4	19.32%	42
上证50	406.3	8.57%	8
中证500	282.7	5.97%	23
上证180	208.0	4.39%	2
证券公司	207.2	4.37%	10
中证军工	179.0	3.78%	8
创业板指	144.3	3.04%	7
上海国企	143.2	3.02%	1
深证100	137.8	2.91%	10
国企改革	129.0	2.72%	3

指数基金规模前十大的基金管理人

基金管理人	指数基金数量	指数基金规模（亿元）	规模占比	相比上季度规模变化（亿元）
华夏基金	13	601.2	12.69%	+6.8
富国基金	18	505.5	10.67%	-79.8
易方达基金	30	395.8	8.35%	-15.3
南方基金	24	315.2	6.65%	+6.5
华安基金	16	300.4	6.34%	-9.5

指数基金规模变化前十名和后十名的基金管理人

前十名	规模变化（亿元）	后十名	规模变化（亿元）
中邮基金	+41.0	富国基金	-79.8
博时基金	+18.8	鹏华基金	-81.8
华泰柏瑞	+14.7	招商基金	-52.9
华夏基金	+6.8	国寿安保	-14.8
南方基金	+6.5	中融基金	-17.3

新成立的指数基金

基金简称	成立日期	产品形式	指数类型	募集规模（亿元）	2017年二季度末规模（亿元）
融通中证人工智能主题	2017/4/10	LOF	主题	2.1	0.3
华安中证定向增发	2017/4/11	LOF	主题	3.1	1.1
长信中证上海改革发展	2017/4/14	LOF	主题	2.0	1.9
嘉实原油	2017/4/20	LOF	QDII	3.1	0.8
广发创业板ETF	2017/4/25	ETF	主题	4.0	1.7
易方达深证成指ETF	2017/4/27	ETF	规模	3.8	0.6
富国中证高端制造	2017/4/27	LOF	主题	2.8	1.8
浦银安盛中证100	2017/4/27	LOF	主题	3.4	1.4
国泰中证申万证券行业	2017/4/27	LOF	行业	2.3	0.1
申万菱信中小板	2017/5/9	LOF	规模	12.4	1.6
招商中证500A	2017/5/17	普通	规模	3.3	1.1
民生加银中证港股通A	2017/6/2	普通	主题	6.4	0.7
嘉实中关村A股ETF	2017/6/7	ETF	主题	3.5	3.5
广发中证全指工业ETF	2017/6/13	ETF	主题	2.9	2.9
鹏华中证空天一体军工	2017/6/13	LOF	主题	2.7	0.6
易方达纳斯达克100人民币	2017/6/23	LOF	QDII	3.3	3.3
南方中证银行ETF	2017/6/28	ETF	行业	3.4	3.4
招商中证大宗商品	2017/6/29	LOF	主题	8.0	2.1
总计	78.3	30.4

指数基金申报情况

序号	基金管理人	申请事项	产品形式	标的指数类型	受理情况
1	华泰柏瑞	东证大商所农产品交易型开放式指数基金	ETF	商品	已受理
2	前海开源	金雅黄金交易型开放式基金及其联接基金	ETF	商品	已受理
3	国投瑞银	有色金属期货指数基金（LOF）	LOF	商品	已受理
4	华泰柏瑞	易盛郑商所农产品交易型开放式指数基金	ETF	商品	已受理
5	华夏	黄金交易型开放式基金	ETF	商品	已受理
6	华夏	黄金交易型开放式基金联接基金	ETF	商品	已受理
7	大成	中华沪深港300指数基金（LOF）	LOF	QDII	已受理
8	华宝兴业	上期白银交易型开放式指数基金	ETF	商品	已受理
9	前海开源	上期白银交易型开放式指数基金联接基金	ETF	商品	已受理
10	前海开源	上期白银交易型开放式指数基金	ETF	商品	已受理

市场表现

2017年二季度市场分化严重，成交量有所萎缩。
交易所交易型基金交易活跃度集中，ETF成交提升，分级基金成交下滑明显。
分级基金新规实施后，主流分级基金整体折价幅度超过1%，套利资金一度活跃。

结论

2017年二季度，指数基金市场整体规模缩减，主要受分级基金净赎回影响。尽管新基金募集规模上升，但市场分化和新规实施导致整体规模下降。ETF和普通指数基金规模有所增长，而分级基金和部分主题、行业指数基金规模下降明显。新报商品ETF尚未获批，但基金公司仍保持较高的申报热情。市场对宽基指数基金需求较大，而对商品和QDII指数基金需求相对较少。

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