20190706-新时代证券-商业贸易行业研究周报：高质量物流服务有助零售品牌价值提升_12页_736kb

高质量物流服务有助零售品牌价值提升

核心内容

本报告主要分析了物流行业在零售领域的重要性，指出高质量物流服务对消费和零售品牌价值提升的关键作用。同时，总结了近期电商巨头在物流领域的布局情况，并对商贸零售行业进行了市场表现分析。

主要观点

1. 物流服务提升品牌价值
   高质量物流服务不仅有助于消费品品牌质感塑造，还能提高线上零售商的服务口碑，从而增强品牌价值。

2. 电商带动物流发展
   随着电子商务的快速发展，物流行业迎来了新的增长契机。2019年1-5月，我国实物商品网上零售额达30415亿元，同比增长21.7%，占社会消费品零售总额比重达18.9%。快递业务量和收入也保持较高增速，同比增长24.9%和23.1%，分别高于网上实物消费增速1.4个百分点。

3. 电商巨头积极布局物流
   阿里、京东、苏宁等电商巨头纷纷加大物流投入，以提升服务能力和市场竞争力。阿里通过收购和入股，已掌控“四通一达”等主要快递企业；京东通过入股新宁物流、开发铁路运力等举措，提升物流效率；苏宁则通过建设物流网络、冷链物流、即时物流体系等手段，增强配送能力，覆盖全国市场。

4. 小米进军物流行业
   小米公司于2019年6月21日注册“小米快递”商标，虽然官方表示仅为品牌保护占位，但此举被视为其进军物流行业的信号，显示出其对物流服务的重视。

5. 商贸零售行业表现
   本周（06/30-07/06）商贸零售（SW）指数上涨0.29%，跑输大盘。板块估值为17.48，高于上证综指的13.49。商贸零售子行业中，只有商业物业经营板块录得正涨幅，其余板块均表现不佳。

关键信息

• 行业数据

  • 2019年1-5月全国快递服务企业业务量累计完成223亿件，同比增长24.9%。
  • 2019年1-5月全国社会物流总额达112.1万亿元，同比增长6.1%。
  • 2018年全国社会物流总费用占GDP比重高达14.8%，远高于欧美国家的平均水平。

• 重点推荐标的

  • 苏宁易购：强烈推荐，2019年EPS预测为0.43元，PE为26.63倍。
  • 天虹股份：推荐，2019年EPS预测为0.82元，PE为17.13倍。
  • 家家悦：强烈推荐，2019年EPS预测为1.02元，PE为22.7倍。

• 行业动态

  • 晨光文具拓展化妆品业务以应对线下零售亏损。
  • 永辉超市旗下“超级物种”首次关店，反映出其在新零售业态中的挑战。
  • 永辉超市股东张轩宁质押9652万股，显示公司财务压力。
  • 永辉超市推出“集市生活”新业态，尝试满足都市消费者多样化需求。

风险提示

• 宏观经济风险：整体经济环境变化可能影响零售和物流行业发展。
• 消费下行风险：消费市场疲软可能对零售企业造成业绩压力。
• 公司业绩不及预期：部分企业可能因市场变化或内部管理问题导致业绩不达预期。

行业趋势与展望

• 随着消费市场升级，物流服务成为满足用户需求的重要一环，未来将向更高效、更智能、更全面的方向发展。
• 电商巨头的持续投入将推动物流行业竞争加剧，同时也为行业带来新的增长动力。
• 物流行业的快速发展为零售品牌提供了更多赋能机会，提升整体服务体验和品牌价值。

图表与数据来源

• 图1：2011-2019年前5月全国社会物流总额统计及增长情况
• 图2：按总市值排序区间涨跌幅，商贸涨跌幅
• 图3：商贸零售与大盘指数周涨跌幅（%）
• 图4：商贸零售子行业周涨跌幅（按市值排序%）
• 表1：商贸零售（SW）一周涨跌幅
• 表2：商贸零售个股每周涨跌前十
• 表3：大盘周涨跌幅（%）
• 表4：商贸零售子行业周涨跌幅（%，按市值排序）
• 表5：每周上市公司大事提醒

资料来源：Wind、新时代证券研究所

投资建议

• 推荐评级：对苏宁易购、天虹股份、家家悦给予强烈推荐或推荐，认为其在物流服务、零售转型等方面具备较强竞争力。
• 投资策略：关注物流服务对零售品牌价值的提升作用，重点关注具备完善物流体系和较强市场拓展能力的企业。
• 行业前景：物流行业在电商带动下持续增长，未来发展前景广阔，建议投资者把握行业机遇。