20230317-和合期货-豆油周报_受宏观市场拖累_豆油大幅下跌_11页_932kb

和合期货豆油周报（20230313-20230317）总结

核心内容概述

本周国内豆油市场整体表现疲软，价格大幅回落，期货与现货价格均出现下跌。主要受美国硅谷银行倒闭引发的全球宏观经济担忧影响，同时国内供强需弱的格局也加剧了豆油价格的下行压力。尽管国内政策推动大豆价格上涨，但需求端未见明显改善，叠加进口大豆到港延期，导致油厂开工率持续下降，豆油供应偏紧，库存再创新低。预计4月进口大豆到港后，供应将有所改善，豆油市场将呈现“前紧后松”的趋势，未来价格或以偏弱震荡为主。

主要观点

• 价格走势：

  • 国内豆油期货价格创近一年新低，主力合约y2305周跌幅达4.42%。
  • 现货价格周跌幅3.33%，均价下跌至9300元/吨。
  • 国内豆油库存降至78.7万吨，为近四周最低水平。

• 国内基本面分析：

  • 政策利好：国家政策引导下，大豆收储规模扩大，收购价格上调，提振了大豆现货市场。
  • 进口大豆供应偏紧：巴西大豆收割缓慢，导致进口大豆到港延期，影响油厂开工率，国内主要油厂平均开机率降至40.47%。
  • 压榨量下降：国内大豆压榨量周环比减少8.98万吨，压榨量不足进一步限制豆油产量。
  • 库存压力：国内豆油库存持续下降，反映市场供应紧张。

• 国外基本面分析：

  • CBOT豆油：受硅谷银行倒闭影响，市场情绪受挫，豆油期货价格先抑后扬，出现反弹。
  • CBOT大豆：大豆期货价格周跌幅达2.05%，主要因巴西新豆收获上市，压制价格。
  • NOPA报告：美国2月大豆压榨量环比下降7.6%，但同比略有增长，显示市场逐步恢复。

关键信息

后市展望

• 短期走势：预计下周期货价格或出现小幅技术反弹，但整体仍以偏弱震荡为主。
• 供应预期：随着4月进口大豆到港，国内大豆压榨量有望改善，豆油供应将由紧转松。
• 需求情况：国内豆油需求尚未明显回升，市场仍处于供强需弱状态。
• 价格趋势：短期内价格承压，但中长期可能随着供应恢复而有所反弹。

风险点

• 南美天气：巴西大豆收割进度可能受天气影响，进而影响进口大豆到港时间。
• 进口大豆抵港情况：若进口大豆未能如期到港，将进一步加剧供应紧张。
• 全球宏观经济担忧：硅谷银行倒闭事件可能引发市场对经济衰退的担忧，影响油脂市场情绪。