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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容概述

本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，主要分析了2026年固定收益市场的走势、关键债券表现、新发行债券情况以及宏观新闻回顾。内容涵盖亚洲、日本、欧洲市场的主要债券动态，并提供了市场观点、债券发行信息和投资建议。

市场动态分析

债券表现

• 新发行债券：今日新发行的HKTGHD 36和10年期AU T2s出现较好的卖出压力，而3-5年期中国国企和租赁类债券则有较好的买入需求，但整体利差基本不变。
• USD Perp表现：SMCGL新发行的USD Perp在今日表现稳定，其中SMCGL 8.75% Perp的初始分配率被认为合理。
• 其他债券：
  • EHICAR 26-29：下跌0.2-0.3点。
  • GLPSP 4.6 Perp：上涨0.6点。
  • ACPMP 4.85 Perp：上涨0.2点。
  • ZHOSHK 28：下跌0.6点。
  • SOFTBK：其移动支付业务PayPay以现金收购T&D Financial Life Insurance 70.2%股权，股价今日波动在-0.1点至+0.2点之间。
  • 日本和欧洲AT1s：下跌0.1-0.2点，主要受伦敦市场小幅抛售影响。
  • 保险子公司：在长端抛售压力下下跌0.1点。
  • 中国房地产：VNKRLE 27'和29'上涨0.4-0.5点。
  • SE Asia市场：GLPSP Perps上涨0.3-0.4点，而GLPSP 28和GLPCHI 29则无变化或下跌。

二级市场表现

• 10年期CNH债券：因资产管理人获利了结而下跌0.3点。
• 长期CNH债券：整体表现较弱，下跌0.3-0.6点。
• 中国TMT行业：TENCNT、XIAOMI、JD无明显变化。
• 高收益债券：EHICAR 26上涨8.6点，但无明确新闻解释其涨幅。

债券偏好

• SMCGL曲线：分析师更倾向于SMCGL 8.125 Perp和SMCGL 8.95 Perp，因其在亚洲企业债券市场中具有更高的YTC和更好的流动性。
• PCORPM 7.35 Perp：由SMCGL关联公司Petron Corp发行，被推荐为低波动性、高收益的配置选择。

宏观新闻回顾

• 美国股市：周四标普500上涨0.41%，道琼斯上涨1.73%，纳斯达克下跌0.09%。
• 美国就业数据：最新初请失业金人数为225,000，高于市场预期的214,000。
• 美国国债收益率：整体下降，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为4.05%、4.18%、4.47%和4.97%。
• 印尼石油产量：目标在2027年提高至615,000桶/日，较2026年的预期610,000桶/日有所增长。
• 其他新闻：
  • Huaneng Group：被Fitch上调评级至A，因其在能源安全、可再生能源扩展和市场稳定方面的作用。
  • SK Hynix：获得投资者对美国上市计划的强力支持。
  • Vedanta：未因ED调查行动受到任何处罚或限制。
  • 中国万科：UOB已接管其Midtown Manhattan的Bush Tower。

债券发行信息

新发行债券

• 今日无新发行债券。

发行计划（Pipeline）

• 今日无新发行计划。

重要披露信息

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