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建信期货行业金融期货周报总结

时间：2023年9月22日

一、股指板块

1. 市场回顾

• 股指表现：本周主要宽基指数普遍下跌，上证综指、深圳成指、创业板指及中小板均录得较大跌幅。
• 板块风格：成长与消费板块领跌，小盘股表现弱于大盘股。
• 市场情绪：北向资金周度净流出74亿元，成交量及持仓量总体下降，显示市场情绪偏悲观。

2. 股市展望

• 国内因素：经济短期企稳存不确定性，政策发力缓解信心不足，如一线城市“认房不认贷”、印花税下调等。
• 海外因素：美联储鹰派表态引导美元走强，美债收益率上行，压制全球市场。
• 综合判断：指数前期缺口回补，做多情绪略有抬头，但信心恢复需时间；估值优势显现但市场谨慎，建议谨慎乐观。

3. 成交持仓与价差分析

• 成交量与持仓：IF、IH、IC、IM主力合约成交量及持仓量环比下降，持仓净头寸上升。
• 基差与价差：主连合约基差总体处于高位，跨期价差变化分化，跨品种价差总体上升。

4. 行业与板块表现

• 行业分化：信息、工业板块领跌沪深300，银行、家电板块表现较强；传媒、社服、美容板块领跌细分行业。

5. 股债性价比与资金流向

• 股债收益差：各宽基指数股债收益差处于历史低位，展现一定性价比。
• 资金流向：北向资金净流出，需关注政策对资金面的潜在修复。

二、国债板块

1. 市场情况

• 现券与期货：受资金面紧张及供给压力，现券表现偏弱，国债期货多数小幅收涨。
• 基差与IRR：基差收窄，IRR上升，短端品种升水，做多性价比偏低。
• 期限结构：期限利差压缩至历史低位，建议关注曲线做陡策略。

2. 基本面与资金面

• 资金紧张：逆回购规模大、票息扰动、税期影响仍在，资金利率全面上行。
• 收益率：短端压制明显，长端降幅较大，期限利差有望走阔。

3. 后期展望

• 供给压力及季节性因素短期占优，长期受制于资金面压力缓解，债市或逐步震荡回暖。

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本报告由建信期货有限责任公司研究发展部编制，所提供信息均源于公开资料，不构成投资建议，使用者需自行承担风险。