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宝城期货能化早评总结（20210520）

核心内容概览

本报告为宝城期货对能化类商品（沪胶、甲醇、原油）的短期及中期走势分析，结合供需基本面与市场情绪，给出相应的交易策略建议。

品种分析

沪胶（RU）

• 短期走势：空
• 中期走势：震荡
• 日内观点：下跌
• 策略参考：空单持有

供应端分析：

• 东南亚产胶国进入新一轮割胶旺季，预计二季度天胶供应将维持高位。
• 国内云南产区受白粉病影响，开割延迟，目前开割率回升至40%，预计5月中下旬恢复正常。
• 海南产区全面开割，新胶释放增多。
• 泰国受疫情及天气影响，胶工不足，产出受限。

需求端分析：

• 轮胎企业开工率有所回升，但后期增长空间有限。
• 4月国内汽车产销量环比下降，同比小幅增长，二季度新车产销增速或面临环比下滑。
• 胶市基本面承压，叠加通胀预期炒作遇冷，空头主导市场。

综合判断：

• 市场缺乏内在驱动，供需双弱，预计沪胶期货2109合约将维持在13000-14000元/吨区间内偏弱整理。

原油（SC）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：多
• 日内观点：下跌
• 策略参考：空单持有

宏观面分析：

• 全球流动性过剩叠加供需错配，可能引发“滞胀”局面。
• 美国4月CPI同比大增4.2%，创13年来新高，市场对通胀担忧加剧。
• 市场对实际利率上行的预期增强，投资者情绪偏谨慎。

供应端分析：

• OPEC+温和增产，沙特减产放松，伊朗原油供应逐步恢复。
• 2021年OPEC原油供应预计增加80万桶/天，2022年将增加210万桶/天。
• 一季度OPEC原油供应缺口达232万桶/天，基本面维持紧平衡。

需求端分析：

• 炼厂开工率回升，汽油裂解价差高位，原油需求增加。
• 印度疫情反弹，5月原油需求预计减少55万桶/日，抑制需求复苏。

综合判断：

• 短期油价受消息面扰动，但基本面仍支撑高位震荡。
• 原油市场去库存进程仍在继续，预计国内外原油期货价格将维持高位震荡整理。

甲醇（MA）

• 短期走势：空
• 中期走势：多
• 日内观点：下跌
• 策略参考：空单持有

供应端分析：

• 国内甲醇开工率81.28%，较上周增加7.05个百分点，但内地短期缺货，挺价意愿强。
• 5-6月仍有部分装置检修，但总量减少，预计内蒙、广西新装置投产将缓解供应紧张。

成本端分析：

• 煤炭供应偏紧，受能耗双控及安全检查影响，煤价持续高位。
• 政策保供调控未明显缓解煤炭供应压力，中澳关系影响也导致煤炭供应紧张。

综合判断：

• 甲醇成本支撑较强，但短期供应偏紧局面或有所缓解。
• 市场情绪偏空，甲醇期货价格或继续承压。

宝城期货各地营业部信息

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