20251228-开源证券-北交所并购专题报告第十四期_并购新范式_晶赛科技承债式并购峰华电子_逆周期整合石英晶振产能_15页_1mb

北交所并购重组市场动态及晶赛科技案例分析总结

核心内容

2025年12月28日发布的北交所并购专题报告第十四期，重点分析了北交所并购重组市场的新动态，以及具体案例晶赛科技对峰华电子的承债式并购。报告指出，北交所作为服务创新型中小企业的主要平台，正在成为中小企业并购重组的首选地。政策支持、市场活力提升和企业战略需求共同推动了北交所并购市场的快速发展。

主要观点

• 政策支持：自2024年起，随着新“国九条”和“并购六条”的出台，北交所并购市场迎来政策红利。政策鼓励产业整合、跨界并购及“强链补链”并购，推动了并购审核机制的优化，提高了市场效率。
• 并购趋势：北交所公司并购的主要方向包括同一集团内优质资源整合、新质生产力行业外延并购、“强链补链”扩张版图式并购。并购形式以现金为主，目标公司多与主营业务协同。
• 并购案例：本双周北交所新增3起并购案例，包括晶赛科技收购峰华电子、瑞星股份竞拍潍坊华润燃气股权等。截至2025年12月28日，北交所公司共披露46家次重要投资并购事件。
• 晶赛科技案例：晶赛科技通过公开摘牌方式收购峰华电子100%股权，交易以承担债务为主，转让价款为1元人民币，最终成交金额为4,187.17万元。峰华电子是铜峰电子的子公司，与晶赛科技在石英晶振领域具有协同效应。

关键信息

北交所并购新动态

• 政策支持：2025年10月29日，北京市发布《关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，明确六大方向，支持产业整合，提升并购效率。
• 并购案例：
  • 晶赛科技收购峰华电子（100%股权，成交金额4,187.17万元）
  • 瑞星股份参与竞拍潍坊华润燃气10%股权（竞买价格不高于2,300万元）
  • 阿为特收购Keuerleber GmbH并完成增资
  • 易实精密拟对ECPrecision(Germany)GmbH增加投资总额不超过790万欧元
  • 中航泰达经营范围增加

晶赛科技并购详情

• 交易方式：通过公开摘牌方式收购峰华电子100%股权，交易金额为4,187.17万元，公司为峰华电子承担所欠债务。
• 财务表现：峰华电子2024年营收2,888.35万元，净利润-617.84万元。晶赛科技2025年1-3季度营收同比增长9.73%，归母净利润高于2024全年。
• 公司背景：晶赛科技专注于石英晶振及封装材料生产，是国家级专精特新“小巨人”企业，掌握核心技术，拥有59项专利。
• 国际化布局：2025年1月在泰国成立子公司，12月追加投资，提升海外业务能力。
• 产业链情况：石英晶体谐振器产业链包括上游原材料和设备、中游制造、下游应用领域，如通信设备、消费电子等。
• 行业趋势：自2018年起，日系企业放缓资本开支，中国石英晶振行业迎来发展机遇，市场规模从2015年的54.96亿元增长至2024年的82.88亿元，年复合增长率4.67%。

风险提示

• 并购失败风险：交易可能因市场变化、整合失败等原因导致失败。
• 重组整合风险：并购后可能面临管理、文化、业务整合的困难。
• 数据统计误差风险：报告中数据可能存在统计误差，需谨慎参考。

重要公告

• 五新隧装：获得证监会注册批复，拟发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金。
• 瑞星股份：子公司英茗投资参与潍坊华润燃气股权拍卖。
• 阿为特：完成对Keuerleber GmbH的增资。
• 易实精密：拟对ECPrecision(Germany)GmbH增加投资总额不超过790万欧元。
• 中航泰达：经营范围增加，包括海上风电相关业务。

行业分析

• 行业趋势：中国石英晶振行业在2023年起恢复增长，成为全球重要生产基地。
• 竞争格局：第一梯队包括爱普生、NDK等国际巨头；第二梯队以晶赛科技、铜峰电子等国内企业为代表，逐步扩大市场份额。

风险与合规提示

• 风险等级：本报告评定为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。
• 法律声明：本报告仅供开源证券客户使用，内容仅供参考，不构成投资建议，使用本报告的任何内容需自行承担风险。

总结

北交所作为服务创新型中小企业的主要平台，正积极把握并购机遇，推动产业整合和企业高质量发展。晶赛科技的案例展示了承债式并购在提升竞争力和拓展市场中的作用。同时，报告强调了并购重组市场政策支持的重要性，以及企业在并购过程中可能面临的风险和挑战。