天风电子行业问答系列北交所四问四答：新一轮科技革命+普惠金融之路下挖掘优质电子企业-20211116-天风证券-70页_5mb

报告摘要

北交所电子行业分析总结

核心内容

北京证券交易所（北交所）作为我国多层次资本市场的重要组成部分，旨在深化新三板改革，服务创新型中小企业。其设立不仅拓宽了资本市场对实体经济的支持，也缓解了中小企业融资难题，并促进了企业资源整合与转型升级。北交所的设立在制度、市场架构、上市流程、交易规则、融资制度及监管制度等方面，基本平移精选层相关制度，并作出适当调整。

主要观点

北交所实行公司制，试点注册制，以信息披露为核心，强化监管执法，提升市场透明度。
上市条件分层递进，覆盖不同发展阶段的中小企业，有助于形成多层次资本市场体系。
北交所公司整体流动性较创业板、科创板偏低，但随着市场发展，预计流动性将有所改善。
北交所电子相关公司表现出较强的盈利能力，其市盈率低于科创板，但高于创业板和A股整体水平。
电子企业中，连接器与核心设备材料是重点发展方向，尤其受益于“双碳”政策、国产化需求及行业扩产。

关键信息

北交所关键要素

设立初衷：服务创新型中小企业，深化新三板改革。
市场架构：实现多层次资本市场，提高直接融资比重。
上市条件：
- 市值不低于2亿，近两年净利润均不低于1500万元，且加权平均净资产收益率不低于8%；
- 市值不低于4亿，近两年营收平均不低于1亿，且最近一年营收增速不低于30%；
- 市值不低于8亿，最近一年营收不低于2亿，且近两年研发投入占营收比例不低于8%；
- 市值不低于15亿，近两年研发投入不低于5000万元。
交易规则：
- 交易时段为9:15—9:25（开盘集合竞价）、9:30—11:30、13:00—14:57（连续竞价）、14:57—15:00（收盘集合竞价）。
- 限售与减持制度有所调整，如新增董、监、高锁定12个月，未盈利时大股东和董监高2年内不得减持。
融资制度：
- 实行多种发行方式，如向不特定合格投资者公开发行、向特定对象发行等。
- 引入授权发行、储架发行、自办发行等机制，降低融资成本。
- 提供普通股、优先股、可转债等融资工具。
监管制度：
- 严格遵循《证券法》《公司法》基本要求，强化监管执法。
- 在现金分红、社会责任等方面，考虑中小企业的发展阶段，不作强制性规定。
- 市场化导向，简政放权，提升市场适应性。

北交所电子相关公司亮点

翰博高新：
- 中尺寸背光模组龙头，产品广泛应用于笔记本电脑、平板电脑、车载屏幕等。
- 积极布局Mini LED和OLED产业链，与京东方、华为等知名客户合作。
- 募投项目包括OLED制造装置零部件膜剥离、精密再生及热喷涂项目，进一步增强市场竞争力。
富士达：
- 射频同轴连接器领域领先企业，客户包括华为、RFS等知名厂商。
- 产品广泛应用于通信及防务领域，受益于5G发展与新能源汽车增长。
连城数控：
- 专注于光伏及半导体高端设备制造，是少数集单晶硅生长设备与加工设备为一体的企业。
- 与隆基股份深度绑定，受益于“碳中和”政策推动的光伏产业扩张。
吉林碳谷：
- 碳纤维原丝生产商，打破国际技术垄断，产品应用于军工、航天航空、新能源等领域。
- 大丝束产品销量占比高，2021年H1实现原丝销量13,629.84吨，净利润同比增长193.68%。
通易航天：
- 军工制造企业，产品包括军用航空供氧面罩、聚氨酯保护膜等。
- 积极拓展民用领域，实现业绩稳步增长。
方大股份：
- 胶粘材料生产商，深度绑定全球物流快递客户，如京东、顺丰等。
- 原材料自产，降低综合成本，提升盈利水平。
同享科技：
- 光伏焊带生产商，受益于光伏行业高景气度，业绩增长明显。
创远仪器：
- 射频通信测试仪器企业，参与国家5G测试规范制定，技术领先。
同惠电子：
- 专注于精密阻抗测量，产品应用于消费电子、5G通讯、半导体封测等领域。
微创光电：
- 视频监控信息化解决方案提供商，服务于智慧交通领域。
智新电子：
- 连接器线缆组件企业，产品应用于消费电子及汽车电子领域，业绩增长显著。