20211210-东方证券-通信行业_数字人民币系列报告二-全球央行数字货币对比_22页

全球央行数字货币对比总结

核心内容

央行数字货币（CBDC）正成为全球各国央行数字化转型的重要组成部分。CBDC以国家信用背书，结合了传统货币的安全性和电子支付的便捷性，是金融数字化时代的最优解决方案。各国央行在CBDC的开发中广泛采用区块链技术，尽管其去中心化特性与央行集中管理存在冲突，但区块链仍能为CBDC提供安全、可控、可编程的特性，有助于提升金融监管能力、打击金融犯罪、推进普惠金融等目标。

主要观点

• CBDC的分类：CBDC分为通用型和批发型，通用型面向公众，应用场景广泛；批发型则面向金融机构，用于大额交易结算。
• 各国CBDC战略差异：不同发展阶段的国家对CBDC的需求不同，因此开发手段和战略存在差异。例如，一些国家如巴哈马和委内瑞拉关注金融主权和去美元化；而新加坡、日本、欧盟等则关注完善金融体系和提升国际金融地位。
• 数字人民币的战略意义：数字人民币的推出是人民币国际化的重要组成部分，有助于提升人民币的国际竞争力，减少对SWIFT的依赖，增强人民币在全球市场的储备功能，并提高在“一带一路”国家的使用便捷性。
• Diem与美联储的博弈：Diem作为Facebook的数字货币项目，虽已更名为并调整为仅与美元挂钩，但仍面临严格的监管审查。其与美联储FedCoin的潜在竞争关系，仍需关注美联储的态度及数字美元的发展进程。

关键信息

CBDC技术与功能

• 区块链技术：作为CBDC的首选技术，用于支持安全、透明和可编程的交易。
• 信用背书：CBDC由国家发行，具有国家信用背书，与传统货币相比，具有更低的信用风险。
• 应用场景：CBDC可用于零售支付、银行间结算、证券清算、跨境支付等。

国家CBDC项目

CBDC发展现状与趋势

• 全球CBDC发展：超过70%的央行正在或计划研究CBDC，其中许多处于实验阶段。
• 技术挑战：CBDC的落地进程、TPS性能、系统稳定性及节点建设速度是主要挑战。
• Diem的演变：从Libra到Diem，其稳定币模式从多币种挂钩转变为仅与美元挂钩，同时接受监管合规机制，但仍面临与FedCoin的竞争。

投资建议

• 受益行业：数字人民币的推行将首先受益于银行IT集成商和第三方支付厂商。
• 推荐标的：
  • 银行IT系统集成商：神州信息（000555，买入）、宇信科技（300674，未评级）、长亮科技（300348，未评级）
  • 第三方支付收单及POS厂商：拉卡拉（300773，未评级）、移卡（09923，未评级）、新大陆（000997，未评级）、海联金汇（002537，未评级）

风险提示

• 数字人民币落地进程不及预期；
• 一级节点与二级节点建设慢于预期或TPS低于预期；
• 核心系统稳定性试验时间长于预期。

附录：SDR货币篮子权重