20221028-银河期货-花生月报_月末鲁花计划全面入市_未来价格随油厂节奏波动_13页_736kb

花生月报总结

核心内容

2022年10月的花生市场呈现震荡走势，月末鲁花等油厂全面入市收购，带动现货价格企稳，盘面价格止跌。整体来看，花生市场受供需关系和油厂定价权影响较大，未来价格走势将与油厂的收购节奏密切相关。

主要观点

• 市场情绪：节后花生价格偏强运行，但随着现货成交清淡，价格回落。月末油厂入市支撑价格，市场情绪有所回暖。
• 供需关系：国内花生产量预计减少约20%，形成约175万吨的缺口，但进口量有望填补该缺口。花生油消费因家庭储备和习惯性使用，减少有限。
• 油厂主导：油厂对花生市场具有绝对定价权，其入市时间、收购节奏和价格标准直接影响花生价格走势。
• 价格逻辑：花生价格受减产支撑，但下游消费走弱，形成多空博弈。当前高价下，油厂仍能保持盈利，因花生粕价格高位。
• 未来展望：花生价格预计将在4.8-5.6元/斤之间运行，若豆粕价格回落，油厂收购意愿可能减弱，价格或偏弱。

关键信息

国内花生供需

• 2022年花生产量预计减少约20%，降至1050万吨左右，较去年缺口约250万吨。
• 进口量预计增加至130-160万吨，填补缺口。
• 食品消费占比约40%，压榨消费占比约55%，整体消费走弱。

国际市场分析

• 全球花生供应相对充足，但预计2022年小幅减产。
• 花生油消费在2020年后回落，预计2022年继续下降，接近18、19年水平。
• 花生油进口亏损已修复，后续若利润打开，进口量或提升。

油厂动态

• 鲁花、益海、玉皇等油厂提前入市，收购价格上调。
• 油厂入市主要因对价格看好、补足库存、市场竞争等因素。
• 油厂利用库存陈油维持高价，实现超额盈利。

价格运行逻辑

• 花生米消费端减少约110万吨，缺口缩小至65万吨。
• 高价花生与下游需求疲软形成博弈，油厂的收购节奏决定价格走势。
• 花生粕价格高位支撑油厂利润，使油厂高价收购花生具备合理性。

交易策略

• 单边策略：建议逢低试多，短线操作为主。
• 期现策略：01合约基差在-200左右，无明显期限利润，建议观望。
• 月差策略：市场暂无趋势变动，建议保持观望。
• 期权策略：可采用花生固定收益累沽策略。

结论

花生价格在2022年10月受减产支撑和油厂入市影响，维持高位震荡。未来价格走势将取决于油厂的收购节奏和豆粕价格变化。建议种植户和相关企业关注04合约套保，以应对价格波动风险。市场整体处于多空博弈状态，需密切关注供需变化及政策动向。

作者信息

• 研究员：马幼元
• 期货从业证号：F3046175
• 期货投资咨询证号：Z0015975
• 联系方式：021-65789256 / mayouyuan_qh@chinastock.com.cn

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