20250311-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种分析总结

豆粕

核心观点

• 短期震荡加剧

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际因素：未来十五天巴西大豆地区降雨低于正常水平，有利于收割进度加快；阿根廷降雨不足，继续影响产量预期。中美贸易争端暂告一段落，但加征关税对市场情绪仍有影响。
• 国内因素：本周国内港口及大豆库存环比下降，油厂豆粕库存环比减少。3月大豆进口及压榨量预估偏低，支撑国内豆粕现货价格及基差坚挺。
• 价格表现：主力合约豆粕价格为2820元/吨，现货价格全国均价为3673.71元/吨，基差有所走弱。
• 关键支撑阻力位：主力【2820, 2940】

菜粕

核心观点

• 短线反弹

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际因素：美国对加拿大加籽加征关税，导致加籽下跌，但未包含菜籽，且可交割途径较多，实际利多影响有限。
• 国内因素：沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，现货成交逐步好转。年后现货豆菜粕价差扩大，推动菜粕替代需求增加。
• 价格表现：主力合约菜粕价格为2611元/吨，现货价格全国均价为2794.74元/吨，基差走弱。
• 关键支撑阻力位：主力【2610, 2730】

棕榈油

核心观点

• 短线高位震荡

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际因素：3月斋月节开启，进口需求下降；东南亚棕榈油逐步恢复。马棕榈油树遭遇虫害，需关注后续影响。
• 国内因素：豆棕价差倒挂，现货成交清淡。国内棕榈油商业库存环比下降，但同比仍处高位。
• 价格表现：主力合约棕榈油价格为9074元/吨，现货价格全国均价为9813元/吨，基差走弱。
• 关键支撑阻力位：主力【8940, 9160】

棉花

核心观点

• 短线止跌整理

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际因素：美棉市场受关税影响超跌反弹，但出口需求走弱，签约量同比大幅减少。美棉种植面积增长，产量预期走高。
• 国内因素：国内棉花供给宽裕，新年度植棉面积增加。下游传统消费疲软，外贸承压。国内商业库存处于近五年高位。
• 价格表现：主力合约CF2505价格为13580元/吨，现货价格为14847元/吨，基差走弱。
• 关键支撑阻力位：主力【13500, 13725】

红枣

核心观点

• 偏弱运行

主要逻辑及投机支撑阻力

• 市场现状：年后销区到货量较多，下游市场进入淡季，未有亮点。红枣供强需弱格局未改善。
• 价格表现：主力合约CJ2505价格为9170元/吨，现货价格维持稳定，整体成交量较低。
• 关键支撑阻力位：主力【9000, 9325】

生猪

核心观点

• 承压震荡

主要逻辑及投机支撑阻力

• 供给端：养殖场出栏增加，3月标猪供给预期充沛。肥标价差走弱，支撑性下降。
• 需求端：下游企业开工率提升放缓，市场需求恢复有限，整体供强需弱格局维持。
• 价格表现：主力合约Lh2505价格为13310元/吨，现货价格小幅下跌，均价14710元/吨。
• 关键支撑阻力位：主力【13050, 13400】

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