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品种分析总结

豆粕

核心观点

• 短期震荡加剧

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际因素：
  • 巴西大豆产区未来15天降雨量低于正常水平，有利于加快收割进度。
  • 阿根廷未来15天降雨量仍不足，影响其大豆产量预期。
  • 美国对华加征10%关税，中国对美豆加征10%关税，贸易争端暂告一段落。
  • 美国种植面积下降的炒作基本落地。
• 国内市场：
  • 国内港口及油厂大豆库存环比下降，豆粕库存减少，短期支撑豆粕现货价格及基差。
  • 3月大豆进口预估偏低，导致豆粕供应偏紧。
  • 巴西新季大豆即将集中到港，对近月主力合约形成压力。
  • 阿根廷降雨情况仍存变数，影响市场情绪。
• 主力区间：【2820, 2940】

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菜粕

核心观点

• 短线反弹

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际因素：
  • 加拿大对华加征100%关税，但未包含菜籽，实际影响有限。
  • 事件性炒作情绪较浓，市场对关税政策反应敏感。
• 国内市场：
  • 沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下降，供应压力边际改善。
  • 年后现货豆菜粕价差扩大，导致菜粕替代需求增加。
  • 现货市场成交逐步好转，但整体仍偏弱。
• 主力区间：【2610, 2730】

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棕榈油

核心观点

• 短线高位震荡

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际因素：
  • 3月斋月节导致进口需求下降。
  • 东南亚棕榈油逐步恢复，但整体供需利多因素转弱。
  • 马来西亚2月棕榈油库存环比下降4.31%至151.21万吨，但实际产量高于预期，出口低于预期，影响偏空。
  • 马棕榈油树遭遇虫害，关注后续控制情况及减产影响。
• 国内市场：
  • 豆棕价差倒挂，现货成交清淡。
  • 国内棕榈油库存维持偏紧，但需求疲软。
  • 技术面上，价格未能持稳20日均线，有回落确认8800元支撑的可能。
• 主力区间：【8750, 9080】

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棉花

核心观点

• 短线止跌整理

主要逻辑及投机支撑阻力

• 国际因素：
  • 美国新季棉花播种临近，部分主产区旱情缓解，但整体仍偏弱。
  • 美棉出口环比提升45%，但中国采购不具备持续性，外需承压。
  • 美国对华加征关税累计达40%，中国回击加征15%关税，美棉进口收缩预期增强。
• 国内市场：
  • 棉花供给宽裕，新季种植面积增长，产量预期走高。
  • 纺织品服装出口同比下滑4.5%，内需疲软。
  • 传统服纺消费未受益于电子产品补贴，市场整体承压。
• 主力区间：【13500, 13725】

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红枣

核心观点

• 偏弱运行

主要逻辑及投机支撑阻力

• 市场现状：
  • 下游销区到货量较多，市场进入淡季，未见明显亮点。
  • 产区枣树处于休眠阶段，供给偏强。
  • 销区拿货积极性较低，终端消费支撑不足。
• 库存情况：
  • 36家样本企业物理库存小幅下降，环比减少0.47%，但同比增加28.11%。
  • 传统淡季背景下，市场购销氛围一般。
• 主力区间：【9000, 9325】

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生猪

核心观点

• 承压震荡

主要逻辑及投机支撑阻力

• 供给端：
  • 养殖场出栏进度加快，3月标猪供给预期充沛。
  • 肥标价差走弱，二育积极性下降，供应压力后移。
  • 1月仔猪出生数反弹，但近期养殖利润收缩，补栏积极性下滑。
  • 能繁母猪存栏连续两月下降，短期供应压力有所缓解。
• 需求端：
  • 下游企业开工水平提升放缓，市场需求恢复有限。
  • 需求恢复缓慢，限制价格反弹空间。
• 主力区间：【13150, 13550】

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