20231215-山西证券-202311锂电产业链月报_11月新能源汽车产销稳定增长_碳酸锂价格持续下跌_16页_1mb

锂电产业链月报总结（2023年11月）

新能源汽车产销情况

11月新能源汽车产销稳定增长，总产量达1074万辆，销量1026万辆，同比增长392%和300%，市场占有率34.5%。1月至11月，新能源汽车累计产量8426万辆，销量8304万辆，同比增长34.5%和36.7%，市场占有率30.8%。细节包括：

• 插电式混动汽车产量347万辆，同比增长937%，销量323万辆，同比增长895%。
• 燃料电池汽车产量和销量虽低，但同比增幅高（产量0.01万辆，增长1239%；销量0.01万辆，增长763%）。

动力电池数据

11月动力和储能电池总产量877GWh，同比增长407%，环比增长134%。其中磷酸铁锂电池产量598GWh，占71%；三元电池278GWh，占31%。装车量449GWh，同比增长310%，环比增长145%。具体为：

• 三元电池装车量157GWh，增长424%；磷酸铁锂电池装车量291GWh，增长260%。
• 主要企业销量前五：宁德时代（197GWh，43.9%）、比亚迪（102GWh，22.7%）、中创新航（32GWh，7.2%）、国轩高科和亿纬锂能（均为21GWh，4.7%和4.6%）。
• 储能电池销量160GWh，环比增长151%，全部为磷酸铁锂电池。

原材料价格动态

11月碳酸锂和相关材料价格持续下跌。电池级碳酸锂均价148万元/吨，环比下降20.1%；氢氧化锂均价148万元/吨，环比下降22.6%。其他如三元材料（523型）价格下跌10.2%，磷酸铁锂动力型价格下跌8.2%，负极材料均价下降30%，隔膜和六氟磷酸锂等也均有下滑。预计12月价格将继续下行，原因是供需疲软、库存高企且进口增加。

投资建议

报告维持领先大市-A评级。建议关注公司包括宁德时代、恩捷股份、中国天楹、天奈科技、双星新材、传艺科技和南都电源。重点在于新能源汽车需求恢复可能带动产业链上行。

风险提示

• 下游需求不及预期（如经济消费或政策退坡）。
• 国内外政策风险（如贸易限制）。
• 原材料价格波动（如碳酸锂等继续下行）。

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