深度报告-20220325-太平洋-古鳌科技-300551.SZ-证券IT新军_数字人民币增加业绩弹性_23页_1mb

古鳌科技（300551）总结

核心内容

古鳌科技是一家以金融机具产品与软件信息化系统为核心的金融科技公司，致力于为金融机构提供智慧金融解决方案。公司于2016年登陆创业板，通过收购与业务拓展，逐步向证券IT领域转型，构建第二增长曲线。同时，公司积极布局数字人民币业务，涵盖出纳机和硬钱包，具备较高的市场潜力。公司还实施股权激励计划，以提升业绩与员工积极性。

主要观点

• 双轮驱动：公司业务涵盖金融机具与软件信息化系统，形成“软硬件双轮驱动”的发展模式。
• 业绩增长：公司通过收购东方高圣和智顾时代，拓展证券信息服务与流量矩阵，推动业绩增长。
• 数字人民币布局：公司已研发分体式柜员出纳机，支持数字人民币软、硬钱包功能，并参与银行硬钱包试点，市场空间广阔。
• 股权激励：公司实施股权激励计划，绑定核心员工利益，提升公司发展信心，预计2022-2024年收入目标为6.00/7.90/10.68亿元。
• 投资建议：公司总经理增持，显示对公司未来发展的信心，预计2021-2023年EPS分别为0.10元、0.29元和0.54元，维持买入评级。

关键信息

一、金融机具与证券IT业务

• 金融机具产品：

  • 主要产品包括点验钞机、纸币清分机、智能柜台、数字人民币硬钱包等。
  • 点验钞机与清分机收入占比约81%，毛利率稳定在41%-46%。
  • 2020年之后，信息技术产品收入占比逐渐提升，2021年上半年达到7.28%。

• 证券IT业务：

  • 东方高圣为公司控股子公司，致力于打造“平台+专家+场景化”服务模式，提供证券信息服务。
  • 钱育科技专注于期权交易系统，已获得多家知名证券期货公司的认可，预计收入将快速增长。

二、数字人民币业务

• 出纳机：公司已研发分体式柜员出纳机，支持数字人民币软、硬钱包开通、充值、提现等功能。
• 硬钱包：NFC数字硬钱包采用CC EAL 6+高安全芯片，支持离线支付，参与部分银行试点。
• 市场空间：预计数字货币出纳机市场规模约400亿元，硬钱包市场空间约1400亿元。

三、股权激励计划

• 激励对象：公司拟向激励对象授予限制性股票1800万股，占公司总股本的5.92%。
• 授予价格：首次授予部分限制性股票的授予价格为19.31元/股。
• 考核条件：2022-2024年公司收入目标分别为6.00亿元、7.90亿元、10.68亿元。

四、财务预测与指标

• 盈利预测：
  • 2021年：EPS 0.10元，净利润34.42亿元。
  • 2022年：EPS 0.29元，净利润102.49亿元。
  • 2023年：EPS 0.54元，净利润186.14亿元。
• 财务指标：
  • 2021年毛利率40.00%，净利率11.72%，ROE 4.67%。
  • 2023年毛利率60.00%，净利率21.43%，ROE 19.48%。

五、风险提示

• 数字货币落地不及预期：数字货币推广速度可能低于预期，影响公司业务进展。
• 行业竞争加剧：随着市场扩张，行业竞争可能加剧，影响公司市场份额与利润。

总结

古鳌科技作为金融科技公司，凭借金融机具与软件信息化系统双轮驱动，逐步向证券IT领域转型。公司通过收购东方高圣与智顾时代，拓展信息服务与流量矩阵，增强业绩弹性。数字人民币业务是公司未来增长的重要驱动力，具备广阔的市场空间。公司实施股权激励计划，提升员工积极性，增强发展信心。财务预测显示，公司盈利能力有望显著提升，预计2021-2023年EPS分别为0.10元、0.29元和0.54元，维持买入评级。然而，数字货币落地不及预期与行业竞争加剧是主要风险。