20240822-招银国际-韦尔股份-603501.SH-Solid_1H24_results_with_continued_recovery_in_CIS_business_6页_1mb

Willsemi (603501 CH) 公司更新

业绩亮点

• 2024年上半年业绩强劲：营收同比增长36.5%至120亿元，净利润增长790%至13.7亿元。其中二季度营收64.4亿元，同比增长42.5%，净利润8.09亿元，环比增长45.1%。
• CIS业务持续增长：上半年CIS业务营收占比扩大，驱动因素包括高阶智能手机需求（尤其是国内安卓机型）、自动驾驶（ADAS）和车内摄像头市场增长，以及工业自动化趋势。
• 毛利率与净利率提升：二季度毛利率增至30.2%，净利率达12.6%，显示成本结构优化和市场份额改善。

各业务板块表现

• CIS业务：保持强劲增长，尤其在手机、汽车、物联网和医疗CIS领域，增速分别高达78.5%、53%、77.8%和41.6%。
• 触控显示、模拟业务：触控显示业务因库存调整压力导致营收同比下降28.6%，而模拟业务在市场恢复中表现积极，增长24.7%。
• 毛利率改进：CIS业务因产品组合优化带来毛利率提升，模拟业务市场份额增长也推动了整体毛利改善。

分析师评级与目标价

• 维持“买入”评级，目标价调整为115.39元，对应40.7倍2024年市盈率，维持对Willsemi成长性的信心。
• 关键风险包括需求复苏不及预期和竞争对手加剧的压力。

财经数据预测（部分）

• 2024年营收预期：261.19亿元，同比增长24.3%。
• 2025年净利润预期：47.06亿元，同比增长39.5%。
• 本季股价表现：3个月累计跌幅5.9%，但相较行业略具韧性。

分析师补充指出，Willsemi在关键的CIS领域具备领导地位，持续的份额增长将支撑未来业绩发展。当前机构建议关注其产品推出的节奏，以及对客户订单的落实情况。

注意：括号中数字已从原文的万亿单位转为亿元单位。