2012年前-投中研究院_ChinaVenture2007中国光伏企业海外上市研究报_9页_172kb

中国光伏企业海外上市研究报告（2007）

核心内容概述

截至2007年7月31日，中国共有10家光伏企业实现海外上市，IPO融资总额达19.77亿美元，平均每家企业融资1.977亿美元；企业市值总额为178.65亿美元，平均每家企业市值17.865亿美元，平均市盈率49.47。这些企业主要集中在光伏产业链的中下游环节，即电池片和电池组件，仅少数企业涉足上游硅料和硅片生产。

主要观点

• 海外上市企业分布：10家海外上市企业中，有5家市值超过10亿美元，其中4家涉及硅片业务，显示出硅片环节在海外资本市场的吸引力。
• 产业链位置：企业主要分布在中下游，仅有1家涉足硅料，4家涉及硅片，而电池片和电池组件环节涉及的企业数量较多，说明中国光伏企业目前在产业链上游布局较少。
• 融资与市值表现：江西赛维以4.69亿美元的IPO融资额位居第一，无锡尚德以60.68亿美元市值位居第一，天合光能和江西赛维市盈率最高，分别为71.64和68.92，均涉及硅片业务。
• 成本与利润：由于光伏企业主要依赖进口原料，生产成本较高，利润空间被压缩，抗风险能力较弱。因此，拓展产业链上游业务成为长期发展的关键。

关键信息

1. 海外上市企业概况

2. 产业链位置分布

• 上游：硅料环节涉及1家企业，硅片环节涉及4家企业。
• 中游：电池片和电池组件环节各涉及8家企业。
• 下游：应用系统环节涉及6家企业。

3. 资本市场表现

• IPO融资金额：江西赛维融资最多，达4.69亿美元，其次为天威英利（3.19亿美元）、无锡尚德（3.96亿美元）等。
• 市值排名：无锡尚德市值最高（60.68亿美元），其次为江西赛维（47.75亿美元），天威英利（22.66亿美元），天合光能（13.07亿美元），浙江昱辉（10.40亿美元）。
• 市盈率：天合光能（71.64）和江西赛维（68.92）市盈率最高，均涉及硅片生产。

总结

2007年，中国光伏企业海外上市数量达到10家，融资和市值表现亮眼，但主要集中于中下游环节，上游硅料和硅片企业较少。由于原料依赖进口，企业成本高、利润空间有限，抗风险能力较弱。长期来看，拓展上游业务是提升竞争力和盈利能力的关键。