20230913-安信证券-透视A股_周度全观察_22页_3mb

市场概览

本报告分析2023年国庆节前后的A股市场表现。节前两周市场弱势震荡，近10年沪指平均下跌0.4%，消费和稳定风格行业如公用事业、军工和环保相对占优，跌幅较大的行业包括钢铁、石油石化、传媒和农林牧渔。节后一周市场普遍上涨，中小盘和成长风格行业如创业板和中证1000表现强劲，平均收益率显著提升。上周A股全面下跌，成交量收缩，与国际市场波动相关。

估值与风格

行业估值分化指数上周环比下降，价值板块如银行和非银金融估值相对低位，而高估值行业如电子和通信面临调整。成长风格在节前下跌幅度大，环比下降，但节后反弹强劲。中观数据显示新能源车销量增长，但乘用车零售略降，7月全社会用电量同比增6.5%，反映部分消费复苏。

资金与流动性

上周A股资金净流出1822.62亿元，北向资金净流入475.6亿元，但融资融券余额上升135.71亿元，流动性边际收紧。7月社融增速同比下降，M2增速放缓至10.7%，显示经济复苏不及预期。资金流向显示基金发行环比上升，但仓位处于历史中位。

风险提示

政策不及预期及地域政治冲突可能引发市场波动。全球经济不确定性、流动性收紧和风险资产波动为潜在风险点。