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国信期货螺纹钢季报总结

核心内容概述

2022年5月，螺纹钢期货价格震荡回落，主要受疫情对需求的压制影响。尽管5月是螺纹钢的旺季，但实际需求表现疲软，未能形成供需两旺的局面。5月27日，螺纹钢期货主力合约2210价格从4930元/吨下跌至4634元/吨，跌幅为6.0%。随着6月政策刺激和部分疫情缓解，市场预期需求将有所改善，供应维持低位，期螺或出现震荡回升。

主要观点

• 市场行情回顾：
  5月期螺震荡回落，跌幅6.0%，显示市场对需求疲软的担忧。
  5月现货价格跌幅小于期货，基差小幅扩大，期螺主力合约基差为184元/吨。
  期限结构显示远月合约贴水，反映市场对未来仍持悲观预期。

• 供需分析：

  原料供给

  • 铁矿石：进口量同比减少7.1%，港口库存环比下降7.3%，显示铁矿石供应偏紧。
  • 焦炭：供给总体偏紧，钢厂焦炭库存环比上升4.4%，港口库存下降12.4%，焦化企业库存微升，整体仍处于低位。

  钢材及螺纹钢供应

  • 产量：粗钢、生铁、钢材产量同比均有下降，其中螺纹钢产量同比下降13.6%。
  • 库存：钢材社会库存同比增加7.0%，螺纹钢社会库存同比上升10.3%，企业库存同比增加19.9%，显示库存压力较大。
  • 利润：螺纹钢利润维持低位，高炉电炉仍微亏，显示钢厂生产动力不足。

  钢材需求

  • 房地产：新开工面积同比下降26.3%，竣工面积下降11.9%，显示房地产需求持续走弱。
  • 基建：投资增速有所回落，但整体仍保持较快增长。
  • 制造业：机械、家电、造船、集装箱等行业数据全面恶化，显示需求疲软。
  • 出口：钢材出口量同比下降37.5%，显示外部需求疲软。

关键信息

• 价格表现：

  • 螺纹钢期货2210合约5月价格下跌296元/吨，跌幅6.0%。
  • 现货价格跌幅小于期货，基差扩大，显示期货贴水。

• 库存情况：

  • 钢材社会库存1507万吨，同比增加7.0%。
  • 螺纹钢社会库存825万吨，同比上升10.3%；企业库存368万吨，同比上升19.9%。

• 原料供应：

  • 铁矿石进口量下降，库存回落，显示供应偏紧。
  • 焦炭库存仍处于低位，供需偏紧。

• 行业数据：

  • 房地产新开工面积和竣工面积持续下降，政策放松但效果尚未显现。
  • 基建投资增速放缓，但仍在高位。
  • 机械、家电、造船、集装箱等行业需求全面恶化。
  • 汽车产量同比下降明显，显示制造业疲软。

• 政策影响：

  • 宏观政策支持逐步落地，包括央行降准降息、LPR下调、财政减税降费、专项债发行等。
  • 房地产政策明显放松，市场预期政策底出现，但需时间验证其对需求的拉动作用。

• 市场展望：

  • 6月需求预计环比改善，供应维持低位。
  • 政策支持显现，疫情对需求的利空逐渐释放，期螺或震荡走强。

总结与展望

2022年5月，螺纹钢市场受疫情拖累，需求表现不佳，期货价格震荡回落。但随着政策支持逐步落地和部分地区疫情缓解，6月需求有望改善，叠加供应端低利润压制，预计钢材价格将出现震荡回升。市场整体仍处于调整阶段，但政策底对市场情绪的提振作用逐渐显现，未来价格走势值得期待。

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