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贵金属早报 2025年7月30日 总结

一、市场回顾

• 黄金

  1. 基本面：特朗普对俄罗斯新期限通牒，原油价格上涨，金价回升；美债收益率下跌，美元指数小幅上涨，港股普遍收跌，离岸人民币对美元小幅升值；COMEX黄金涨0.46%，沪金轻微下跌。
  2. 技术面：20日均线向上，K线在均线附近震荡，基差表现为现货贴水期货，仓单略有增加，主力多头持仓现轻微减少。
  3. 属性：中性偏多。
  4. 关注点：美联储议息会议、ADP就业数据等。

• 白银
  基本面与黄金紧密关联，美债收益率全面下跌后小幅反弹，美元指数续涨。COMEX白银涨0.43%，沪银轻微下跌。
  技术面：20日均线向上，K线在均线上方，基差为现货贴水，仓单明显增加，主力净多头持仓微降。
  属性：中性偏多。
  溢价幅度扩大，但回升幅度有限。

二、行情展望与逻辑

• 黄金利多因素：全球动荡，避险情绪高涨；通胀预期，美国滞胀预期升温，降息预期再度降温强化金价；地缘政治紧张局势，关税担忧等。

• 黄金利空因素：降息停止可能导致经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期，风险偏好恶化；俄乌冲突若结束。

• 逻辑：特朗普新政府政策不确定性强，市场正在等待更多实质性数据如贸易协议进展、通胀数据及美联储会议纪要等。在全球经济复苏前景不明、通胀重压下，黄金在美元强势背景下表现出避险和抗通胀属性但涨势受限。

• 白银类似：受大宗商品反弹影响普遍震荡，缺乏明确驱动；白银市场受银价支撑相对明显，但基本面短暂拥挤可能带来回调，寄望于通胀持续担忧或贸易条款变化带来支撑。

三、风险与关注点

• 风险点：特朗普就任政策验证、大幅加息、黑天鹅事件等。
• 重要关注事件：
  • 澳CPI、美ADP就业、美GDP数据、鲍威尔讲话、加拿大央行利率决议、加密货币政策报告等。

四、仓单与市场情绪

1. 黄金、白银仓单均维持在高位，但白银仓单环比增加较多，而黄金仓单未变。
2. 所有图表显示的趋势大致保持稳定，部分指标如美债收益率和美元指数显示相关性变化，暗示黄金白银避险需求提升。投资者需关注即时数据发布，避免短期波动带来的影响。