供需视角看RCEP对中国产业链影响-20201124-广发证券-32页_2mb

供需视角看RCEP对中国产业链影响总结

核心内容

RCEP（区域全面经济伙伴关系协定）是中国与东盟、日本、韩国、澳大利亚、新西兰等国签署的全球最大自由贸易协定，覆盖约23亿人口、全球GDP总量的30%和贸易总额的25%。RCEP旨在通过削减关税和非关税壁垒，促进成员国之间的贸易投资和产业分工，提升区域供应链安全性和全球竞争力。

主要观点

• 贸易情绪重振：RCEP的签署将改善区域贸易环境，激发成员国间的投资信心，提升贸易自由化程度，有望推动中欧投资协定（BIT）、中日韩自贸协定等其他贸易谈判进程。
• 关税承诺：RCEP承诺最终实现90%以上商品的零关税，相比WTO的平均关税水平更高，将促进贸易创造效应。
• 产业分工与互补：RCEP成员国在技术、资本、劳动力、资源等方面具有明显比较优势，推动产业链向优势国转移，提升全球竞争力。
• 对中国的影响：RCEP对中国的出口和进口链均产生结构性影响，部分产业将受益，部分则面临竞争压力。

关键信息

一、RCEP对中国出口链的影响

1. 路径一（外部替代）：中国具备出口优势、成员国竞争小，有望替代非成员国的份额形成出口扩张。受益行业包括：

   • 可选消费品：服装、家居等
   • 中游制造：塑料制品、机器零件、显示设备、存储设备等

2. 路径二（内部竞争）：中国与其他成员国存在出口竞争，可能导致出口份额被挤压。受影响行业包括：

   • 电话与通信设备

二、RCEP对中国进口链的影响

1. 路径一（无影响）：中国进口依赖但RCEP成员国不具备出口优势，如大豆、铜矿。
2. 路径二（理论受损，实际影响有限）：中国相对竞争力偏弱，但关税高且未来下调幅度低的产业受到较好保护，如汽车。
3. 路径三（理论受益，实际影响有限）：中国进口依赖、RCEP成员国具备出口优势，关税下调可能降低产业链成本，但实际关税水平已很低或为零，如铁矿、黄金、集成电路、半导体设备等。
4. 路径四（受损）：具备国产能力，但进口关税调整幅度大、节奏快，或受外来冲击，如液晶装置、汽车零部件。

三、RCEP成员国比较优势分析

• 日韩澳新：技术密集型和资源型国家，具有明确的比较优势。

  • 日本：汽车、半导体设备等。
  • 韩国：集成电路、汽车等。
  • 澳大利亚：铁矿、煤炭、油气等。
  • 新西兰：农牧产品，如奶制品、羊肉等。

• 东盟：制造业和资源品混合优势，各国呈现分化。

  • 越南：电话及通信设备、鞋靴等。
  • 泰国：汽车、自动数据处理设备等。
  • 新加坡：石油制品、黄金、电话及通信设备等。
  • 马来西亚：集成电路、石油制品等。
  • 印尼：资源品如煤炭、棕榈油等。
  • 菲律宾：自动数据处理设备、电机装备等。

四、风险提示

• 疫情反复
• 经济不及预期
• 流动性收紧
• 中美关系不确定

产业链影响路径

• 出口链：RCEP通过降低关税和非关税壁垒，改善贸易环境，提升中国出口产品的竞争力，但也带来部分产业的内部竞争压力。
• 进口链：降低部分资源品和科技品的进口成本，但对部分具有高关税保护的产业影响有限。

中国产业升级与供应链安全

• 多元化出口对象：RCEP有助于降低中国对单一国家的出口依赖，提升出口链的稳定性。
• 加速产业升级：中国将从劳动密集型产业向高附加值制造业转移，推动产业链升级。
• 提升供应链安全性：通过加强与RCEP成员国的贸易联系，提升能源、粮食和科技品的供应链安全。

结论

RCEP的签署将对中国产业链产生深远影响，既带来出口扩张和成本降低的机遇，也面临内部竞争和外部冲击的挑战。中国需在提升供应链安全性和推动产业升级方面做出相应调整，以适应RCEP带来的新贸易环境。