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7月LPR利率持稳，美债收益率多数下跌总结

核心内容

本报告为浙商期货研究中心宏观团队与股指团队于2022年7月21日发布的市场分析报告，内容涵盖国内外宏观经济、金融市场及政策动向，重点分析了LPR利率、美债收益率、黄金市场、股指走势及房地产相关政策。

主要观点

国内市场

• LPR利率持稳：中国7月贷款市场报价利率（LPR）保持不变，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。专家认为，这一决策符合市场预期，主要由于中期借贷便利（MLF）利率未调整，且商业银行净息差承压。
• 房地产纾困措施：为解决部分楼盘停工、烂尾问题，郑州市地产集团将联合河南地方AMC成立地产纾困基金，旨在盘活低效资产、推进产业招商引资及资产证券化。
• 深圳推出共有产权公寓：深圳部分房企推出共有产权公寓，允许青年人才在房价上涨时按原价购买剩余产权，或在下跌时由企业回购，以此降低购房门槛并分散风险。
• 光伏产业强劲发展：工信部数据显示，2022年上半年全国光伏产业链主要环节保持强劲增长，同比增幅均在45%以上，其中多晶硅产量增长53.4%，硅片产量增长45.5%，晶硅电池产量增长46.6%。

国际市场

• 美债收益率多数下跌：7月20日，美债收益率多数下跌，10年期美债收益率微涨0.5个基点至3.031%，其他期限收益率呈现分化走势。
• 美股市场上涨：美国三大股指全线收涨，道指涨0.15%，标普500指数涨0.59%，纳指涨1.58%。科技股表现强劲，脸书涨幅达4.16%。
• 全球经济衰退风险上升：花旗经济学家指出，全球经济衰退是明显且迫在眉睫的危险，可能性达50%，预计2022年全球经济增长2.9%，2023年增长2.6%。
• 美债遭海外债主减持：在美联储加息50个基点的背景下，美国国债继续遭到日本和中国等主要海外债主减持，其中日本连续3个月减持，中国持有美债12年来首次跌破1万亿美元。

关键信息

债市动态

• 国债期货全线收涨，10年期主力合约上涨0.19%，5年期上涨0.08%，2年期上涨0.04%。
• 资金面方面，Shibor短端品种全线上行，隔夜品种上行2.8bp至1.27%，7天期上行5bp至1.679%，14天期上行4.7bp至1.697%，1个月期上行0.3bp至1.773%。

黄金市场

• COMEX期金隔夜收于1694.3美元，较开盘价1709.5美元下跌15.2美元。
• 美国6月CPI达9.1%，超预期，联储观察工具显示7月加息预期增加至100bp，且12月加息预期上升至3.75%-4.0%。
• 上周SPDR黄金持仓量减少0.88%至1014.28吨。

今日提示

• 06:45 新西兰6月贸易帐
• 07:50 日本6月末季调商品贸易帐
• 11:00 日本7月央行政策余额利率
• 20:15 欧元区7月欧洲央行主要再融资利率
• 20:30 美国截至7月16日当周初请失业金人数

市场要点

1. 美股整体上涨，科技股表现突出，中概股涨跌不一。
2. 美债收益率多数下跌，10年期微涨，显示市场对加息预期有所消化。
3. 全球经济衰退风险上升，花旗预计美国和欧元区将在未来12-18个月内陷入温和衰退。
4. 美债持续遭海外债主减持，日本和中国是主要减持国家。
5. 国务院总理李克强强调中国将保持宏观政策连续性和针对性，不采取过度刺激措施。
6. LPR利率持稳，反映当前货币政策的审慎态度。
7. 房地产政策有所松动，纾困基金和共有产权公寓的推出显示政府对房地产市场的关注。

图表信息

• 图1：国债收益率历史走势（来源：Wind，浙商期货研究中心）
• 图2：国债收益率曲线和每日变动（来源：Wind，浙商期货研究中心）

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