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万联晨会总结（2018年6月11日）

核心内容

2018年6月11日的万联晨会聚焦于当前中国股市面临的内外部压力与未来市场环境的预期变化。市场整体表现疲软，主要受制于CDR发行临近、融资偿还压力、独角兽回归担忧以及中美贸易摩擦的不确定性。同时，政策端对创新企业支持力度加大，为科技成长股提供了配置机会。

主要观点

• 市场表现疲弱：受融资偿还压力、独角兽回归预期以及陆股通资金流入放缓的影响，市场整体呈现弱势。周五各大指数均下跌，成交量维持地量水平。
• 政策支持创新企业：证监会副主席李超表示，将积极稳妥推进创新企业境内发行股票或CDR试点，支持企业利用境内外资本市场发展。政策端释放出对科技成长股的长期支持信号。
• 进出口数据温和增长：前5个月我国外贸进出口总值同比增长8.8%，贸易顺差收窄超过30%。5月CPI温和上涨，PPI则因上游产品价格上涨而超预期上升，显示通胀压力可控，但存在结构性上涨。
• 市场情绪与配置建议：市场短期内面临多重压力，但7、8月份流动性环境有望改善，独角兽回归和中美贸易摩擦第一轮交手的落地可能带来情绪回升。快速杀跌和缩量横盘是中线配置的时机，科技成长股作为政策支持方向，具备良好弹性。

关键信息

国内市场表现

行业与题材股表现

• 行业表现：28个申万一级行业中，仅有家用电器微涨0.1%，其余均下跌，国防军工、房地产和非银金融跌幅居前。
• 题材股活跃：独角兽概念、5G概念和智能音箱概念表现较为活跃。

外部因素

• 美联储加息与关税：市场面临美联储是否加息及美国是否对中国500亿美元商品加征关税的不确定性。
• 中美贸易摩擦：6月15日美国将确定是否对中国商品加征关税，可能对出口产生负面影响。

内部因素

• CDR发行临近：独角兽基金发行和小米CDR发行对市场情绪构成压制。
• 融资偿还压力：端午小长假前融资偿还压力持续，影响市场短期表现。

未来展望

• 流动性好转：预计7、8月份市场流动性环境将有所改善。
• 独角兽回归：随着CDR试点推进，独角兽回归可能缓解市场担忧。
• 中美贸易摩擦：第一轮交手后，市场环境有望优化。
• 科技成长股配置：在政策支持下，科技成长股具备中线配置价值。

联系信息

• 地址：上海市浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦602-603
• 主持人：程文祥
• 联系人：常丹丹
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• 传真：021-60883484
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