20251110-东吴证券-汽车周观点_小鹏科技日完善AI布局_继续看好汽车板块_25页_1mb

汽车行业周度观点总结

核心结论
◼ 板块表现：本周SW商用载客车表现最佳，已覆盖标的中潍柴动力、中国重汽H、耐世特涨幅居前。
◼ 行业变化：特斯拉1万亿美元薪酬方案获批，设定交付目标；小鹏科技日公布AI布局；赛力斯、小马智行、文远知行港股上市。
◼ 投资主线：聚焦AI智能车（Robotaxi/van、C端卖车）、AI机器人（零部件）和红利型传统业务（客车、重卡等）。

章节要点

一、板块行情复盘

◼ 本周A股汽车板块排名第28，港股排名第18，SW商用载客车表现最强。
◼ 板块估值方面，SW乘用车PE上升，其余子板块PE(TTM)下降。

二、行业核心变化

◼ 销售目标：特斯拉设定2025年交付2000万辆、FSD用户超1000万等目标。
◼ AI进展：小鹏发布Robotaxi、人形机器人IRON等新品和技术。

三、配置建议

◼ AI智能车主线：

• 核心技术：关注特斯拉、小鹏、伯特利等Robotaxi及运营企业。
• C端市场：理想、小米、华为合作车企等。
  ◼ 机器人主线：推荐拓普集团、均胜电子、精锻科技等AI机器人零部件龙头。
  ◼ 红利主线：宇通客车、中国重汽A/H、春风动力等。

四、风险提示

◼ 贸易争端、全球经济复苏不及预期、智能化技术发展迟缓、新能源渗透不足、地缘政治变动风险。