20210630-格林期货-短纤期货季报_加工费低位_成本端驱动彰显_关注新订单情况_18页_1mb

文档总结：短纤市场分析

核心内容

本文档是一份关于涤纶短纤市场的分析报告，主要围绕供给端、需求端、价格走势及风险提示等方面展开，由研究员封晓芬撰写，联系方式为010-56711731，从业资格为F3048238，投资咨询编号为Z0015610。

主要观点

1. 当前市场态势：

   • 短纤价格在二季度震荡调整，整体供给压力不大，但需求端受季节性和疫情等因素影响，表现疲软。
   • 加工费被压缩至低位，成本端成为价格走势的主要驱动力。
   • 市场整体呈现震荡偏强趋势，但不宜过分追高，建议关注回调后的滚动做多机会。

2. 供给端分析：

   • 新产能投放有限，主要新增产能集中在恒逸高新（5万吨）和浙江时代纤维（3万吨），加上山东汇金（15万吨）重启，合计新增23万吨有效产能。
   • 由于利润不佳，部分原计划投产的装置（如华西化纤、金赛新纶、宁波华星等）推迟投产，短期内供给端压力可控。
   • 7月装置检修与重启并存，预计供给维持当前水平，小幅波动。

3. 需求端分析：

   • 下游纱厂开工负荷维持高位，但终端织造企业面临季节性淡季和出口压力。
   • 高温限电等因素对纱厂开工造成一定影响，需求或有走弱可能。
   • 纱厂原料库存备货天数有所上升，但整体备货量有限，追涨意愿不高。

4. 库存情况：

   • 当前涤纶短纤库存绝对水平处于低位，但存在累库压力。
   • 6月24日，涤纶短纤库存为2.4天（周环比下降0.6天），物理库存为17.5天（周环比下降0.52天）。
   • 预计上半季库存可能逐步上升，下半季随着旺季到来和疫情恢复，库存或再次回落。

5. 成本端驱动：

   • 原料端PTA和乙二醇价格受油价和煤价上涨支撑，导致短纤聚合成本增加，部分工厂已进入亏损状态。
   • 成本端波动是当前价格走势的主要因素。

关键信息

• 加工费低位：截至6月28日，短纤加工费为1001.61万吨，现金流不佳，装置检修规模加大。
• 装置检修计划：7月将有多个装置计划检修，包括三房巷、华西、宁波大发等，部分装置计划重启。
• 出口压力：我国服装及衣着附件1-5月累计出口量同比增长48.15%，但出口仍面临一定压力，主要因航运价格指数攀升。
• 风险提示：
  • 国际疫情发展
  • 原油价格波动
  • 下游及终端需求变化
  • 中美贸易摩擦

操作建议

• 短纤价格重心震荡偏强，但不宜过分追高。
• 建议以回调滚动做多为主，关注成本端波动和终端新订单情况。

结构概述

图表说明

• 短纤主力合约行情走势：显示二季度价格震荡。
• 短纤加工费：反映加工费低位运行。
• 涤纶短纤产量：显示产量小幅波动。
• 纯涤纱短纤备货：显示纱厂原料备货情况。
• 涤棉纱短纤备货：显示涤棉纱原料备货情况。
• 织机开工水平：显示终端需求疲软。

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