20250901-中邮证券-行业轮动周报_双创涨速明显提升_ETF资金配置思路偏补涨_16页_1022kb

证券研究报告总结

市场概况

本周上证指数继续突破高点，整体涨幅显著。通信和有色金属等行业领涨，联动市场趋势切换，资金逐步从防御转向补涨领域。TMT方向表现强劲，Zzz子产但煤炭等传统行业领跌。

行业表现

中信一级行业中，通信涨幅达12.55%，有色金属涨幅7.59%，电子和电力设备及新能源亦表现良好；领跌行业为煤炭(-3.11%)。资金集中流向消费、金融地产等行业，融资余额增长支持电子和通信等板块。

资金流向

ETF资金呈中性偏补涨策略，净流入消费ETF(53.12亿元)、金融地产ETF(57.26亿元)等；流出芯片、军工ETF等。融资净流入电子、通信，反映短线热点转向。

模型建议

扩散指数模型建议配置综合、有色金属、通信等行业，环比提升扩散指数排名；GRU因子模型调入石油石化和非银行金融，提升GRU因子值。今年以来GRU模型超额收益-7.65%，需注意模型适应性。

风险提示

• 扩散和GRU模型可能在反转行情中失效。
• 政策变化可能影响短期轮动节奏。
• 市场波动可能导致投资风险，建议谨慎操作。