20250818-中邮证券-行业轮动周报_非银爆发虹吸红利防御资金_指数料将保持上行趋势持续挑战新高_16页_989kb

证券研究报告：金融工程报告 - 行业轮动周报

发布时间：2025-08-18
分析师：肖承志

⚫ 投资要点

1. 市场表现
   本周中信一级行业中，通信（7.11%）、综合金融（7.07%）、非银行金融（6.57%）、电子（6.43%）和计算机（6.31%）涨幅居前；银行、钢铁、纺织服装板块表现较弱。

2. ETF资金流向
   当周行业/主题ETF净流入前三分别为煤炭ETF（14.06亿）、通信ETF（10.14亿）、机器人ETF（7.76亿），主要流入医药生科、中游制造、消费等行业。科技、新能源、红利等板块ETF资金流出明显。

3. 扩散指数动态
   截至2025年8月15日，扩散指数排名前六的行业依次为：综合金融、钢铁、非银行金融、综合等。本期扩散指数环比提升较大的为电力及公用事业、医药、消费者服务等行业。

4. GRU因子分析
   排名前六行业为有色金属、非银行金融、建材等，环比提升显著的是有色金属、非银行金融、建材板块。模型周度超额收益-0.06%，“今年以来”超额收益-6.66%。

⚫ 行业ETF与资金流向解读

1. ETF净流入主要指向TMT与消费红利
   行业ETF资金偏好医药、中游制造等板块。机器人ETF涨幅2.07%，成交额位居中游制造板块首位。

2. 流动性分析
   融资余额显著增长主要集中在电子、机械、计算机、医药、银行等行业，表明市场增量资金具备偏向高成长、高景气行业的特征，且情绪积极。

⚫ 风险与挑战

• 扩散指数失效风险：在市场行情波动幅度加剧、趋势反转阶段，扩散指数模型表现疲软。
• GRU模型见效风险：极端市场行情下模型有效性下降。
• 政策不稳定性：政府行为频繁变动时，历史数据的统计模型调节能力下降。

中邮证券研究建议投资者关注符合扩散指数推荐方向的电力、医药、公共事业等行业，在结构分化中把握交易性机会，即在较高连板高度背景下跟踪题材主线再结合宽基策略操作。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎，请务必详阅正文免责声明。