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沪镍产业日报总结 - 2025-12-01

1. 期货与价格

• 沪镍主力合约收于117850元/吨，环比涨770元；2月合约价差-210元/吨，环比降40元；LME3个月镍报14820美元/吨，环比降20美元。
• 沪镍持仓量环比减少4444手至122891手，净买单量环比减6343手至-33268手。
• 上期所镍库存环比增987吨至40782吨，LME镍库存环比减690吨至254760吨。

2. 库存情况

• 总体库存持续增加：沪镍仓单环比降587吨至32722吨，LME注销仓单环比减1146吨至10254吨。
• 商品库存反映供需压力，国内市场库存延续增长。

3. 现货市场

• 现货价格：SMM1#镍现货价119750元/吨，环比涨250元；长江有色均价119850元/吨，环比涨150元；电池级硫酸镍均价27500元/吨。
• 成本因素影响需求，镍铁价格下跌带动不锈钢行业利润改善。

4. 上游生产

• 镍矿进口环比降143.17万吨至468.28万吨，底盘因素支撑价格；印尼红土镍矿进口均价环比微涨0.61美元/吨。
• 电解镍产量环比增1120吨至29430吨；镍铁产量环比增0.12万金属吨至2.29万金属吨，产量高位运行。

5. 下游需求

• 不锈钢300系产量环比增3.73万吨至180万吨，库存环比增1.23万吨至59.76万吨；新能源汽车电池级需求小幅增加。

6. 行业消息

• 中国经济数据：PMI数据总体向好，制造业韧性增强；德国与欧央行数据彰显通胀控制成效，欧洲经济平稳。
• 地缘与政策风险：菲律宾雨季导致镍矿进口下滑，印尼审批政策波动为潜在变量，但短期供应实际影响有限。

7. 观点总结

• 供应端：高产导致镍市场压力大，库存增长抑制价格快速上行。
• 需求端：不锈钢需求稳健，新能源汽车成新增量，现货升水上涨。
• 技术面：持仓持稳，多空分歧加剧，市场预期短线沪镍或在119000元/吨附近调整阻力面临挑战。