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沪镍产业日报 - 2025-12-11

期货市场

• 沪镍主力合约：115870元/吨，环比下跌1220元。
• 1-2月合约价差：-190元，环比收窄40元。
• 持仓量为106302手，环比增加3719手，前20名持仓净买单为-18301手，环比增3129手。
• LME镍仓库存253092吨，环比增加564吨。

现货市场

• SMM1#电解镍现货均价为118850元/吨，环比下跌300元。
• 1#镍板长江有色均价118750元/吨，环比下跌300元。
• 进口数量：镍矿月度进口468.28万吨，环比减少143.17万吨。
• 海外：LME3月合约镍价格为14675美元/吨，环比下跌75美元/吨。

上游情况

• 印尼红土镍矿含税价为41.71美元/湿吨，环比小幅上涨。
• 进口数量：精炼镍及合金月度进口降至9939.65吨；镍铁进口90.51万吨。
• 产量：电解镍29430吨，环比增1120吨；镍铁产量2.29万吨，环比增长0.12万吨。

下游需求

• 不锈钢产量（300系）180万吨，环比增长3.73万吨；库存58.53万吨，环比减少1.23万吨。
• 新能源汽车带动三元电池小幅增量需求。

行业消息

1. 美联储如期降息25基点，预计明年再降一次；鲍威尔表示购债规模仍将维持高位。
2. 中国11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降幅度扩大。
3. 菲律宾进入雨季，镍矿进口趋减；印尼政策潜在变动但短期影响有限。

观点总结

• 中国新增精炼镍产能高位运行，供应压力较大，库存持续增长。
• 不锈钢产业升级，新能源汽车需求支撑。
• 技术面上沪镍技术面偏弱，关注11.6万元关口。
• 建议短线偏弱操作，谨慎关注库存变化及价格波动。