20240929-国信期货-白糖周报_反弹空间有限_短线交易为主_16页_2mb

反弹空间有限，短线交易为主

市场分析

根据国信期货的研究报告，本周郑糖呈现反弹走势，周度涨幅达169%，而ICE期糖也延续反弹，涨幅为283%。研究指出，国内白糖现货市场在价格及基差方面继续上行，但月间差变化显示9月合约比10月合约表现更强。

数据表明，在2023/24榨季，全国累计销糖率已达88.94%，同比下降16.6个百分点。8月进口糖77万吨，同比增加40万吨，环比增加35万吨，进口成本高企。工业库存方面，截至8月，国内工业库存为11022万吨，比去年同期减少2222万吨。

郑商所仓单及预报共12695张，较前一周减少907张，显示出市场流通量变化。巴西方面，8月下半月压榨量同比大增，产糖量增加39%，但出口量增长较多（8月392.59万吨，同比增长83%），2024/25榨季累计出口达1560.87万吨，同比增长21.29%。

巴西生产受到天气因素影响，主产区降雨减少，库存水平降至近年低点，引发了市场对于未来供应的担忧。

后市展望

短期看，郑糖在国际市场的带动下反弹，但研究认为市场的反弹空间有限，主要因为基本面状况并未改善。进口增加及供应充足导致市场不担心原料缺口，且价格已在一定程度上反映了利好消息。预计10月份进入消费淡季，市场关注点转向消费支撑和天气因素。

中长期来看，由于巴西产量下调及库存紧张问题，全球糖市贸易格局可能偏向紧张，但价格已透支部分利好，存在回落风险。分析师建议以偏空交易为主，短线操作为主，谨慎判断市场反弹的持续性。