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康宏每日投資縱橫總結

核心內容

1. 本地零售股表現：租金成本問題已過，黃金周有利本地零售股表現，莎莎國際及卓悅表現優異，受訪港旅客增加及業務拓展影響，預期股價有支持。
2. 美國財政及經濟展望：美國政府停擺影響有限，市場預期其影響將隨預算案解決而緩和。聯儲局可能延遲退市，市場對股票持樂觀態度。
3. 港股走勢：港股料於現水平徘徊，受美國停擺及PMI數據影響，市場情緒偏保守。
4. 商品及外匯市場：油價及金價受美國經濟及市場因素影響，油價接近關鍵支撐位，金價可能在1270至1300美元之間波動。
5. 新股IPO評估：毅信及中國綠島科技因單一客戶風險及市場前景不明朗，不建議認購。
6. 投資策略：建議投資者關注股息收益及復蘇行業，同時注意市場風險。

主要觀點

• 莎莎國際：表現強勁，同店銷售增長，毛利率提升，給予「買入」評級，目標價9.5元。
• 卓悅：成本控制奏效，中期盈利增長47.3%，給予「買入」評級，目標價1.88元。
• 佐丹奴：受內地及香港零售市道拖累，建議評級為「中性」，目標價7元。
• 美國財政政策：聯儲局暫不退市，預計2015年開始逐步加息，對股票市場有利。
• 港股表現：受美國停擺及PMI數據影響，港股短期表現偏弱，但長線仍可看好。
• 商品市場：油價受美國停擺及能源需求減弱影響，預計短期在100至103美元之間波動；金價受通脹及美元走強影響，下跌至1270至1300美元。
• 新股評估：毅信及中國綠島科技因業務集中度高，風險較大，不建議認購。

關鍵信息

本地零售股

• 莎莎國際：

  • 代理逾100個國際美容品牌，銷售600個品牌產品。
  • 首季營業額升20.1%，同店銷售增長17%。
  • 毛利率有望提升，給予「買入」評級，目標價9.5元。

• 卓悅：

  • 主要從事名牌美容保健產品零售及批發。
  • 上半年純利升47.3%，收入升9%。
  • 毛利率改善至47.4%，給予「買入」評級，目標價1.88元。

• 佐丹奴：

  • 主業零售及分銷便服及配襯用品。
  • 上半年營業額增長5.3%，但經營溢利下降。
  • 建議評級為「中性」，目標價7元。

美國財政與經濟

• 聯儲局：暫不退市，可能在2015年開始逐步加息。
• 美國製造業PMI：9月製造業指數報56.2，較8月上升，但新訂單指數下降。
• 美國政府停擺：對經濟影響有限，市場預期將解決。

港股走勢

• 恒指：受美國停擺及PMI數據影響，短期可能於22600-22700點徘徊。
• 港股ADR：普遍造好，顯示市場對美國經濟的樂觀情緒。
• 沽空情況：港股沽空金額佔成交比例8.59%，其中中行及建行沽空比例較高。

商品市場

• 油價：短期可能在100至103美元之間波動，技術上接近頸線。
• 金價：下跌至1270至1300美元，受通脹及美元走強影響。
• 其他商品：基本金屬及農產品價格普遍下跌。

新股IPO評估

• 毅信(01246)：主要從事地基業務，因單一客戶風險及市場前景不明朗，不建議認購。
• 中國綠島科技(02023)：氣霧劑生產商，因業務集中度高，不建議認購。

市場數據

• 港股表現：恒指下跌1.5%，國企指數亦下跌。
• 港股ADR：多數上升，顯示市場對美國經濟的樂觀。
• PMI數據：匯豐中國製造業PMI終值為50.2，略高於8月，但低於初值。
• 內地光伏政策：下月實行增值稅即徵即退50%政策，利好光伏股。
• 內地出行預測：十一黃金周出行人次預計增加18%。

投資組合

• 康宏50萬熱股組合：包含多隻股票，部分已止蝕或回報率較低。
• 組合策略：新加入中國無線，預期回報率12%。
• 組合表現：截至2013年9月，組合累計回報為13.84%，優於恒指17.21%。

結論

整體市場在10月面對不明朗的國際環境，但本地零售股表現強勁，美國財政問題對港股影響有限。建議投資者關注股息收益及復蘇行業，同時留意市場風險，避免高風險新股認購。