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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》2022年2月10日发布的多篇研报，涵盖了宏观经济、行业策略、具体行业分析及公司投资建议等内容，整体聚焦于2022年年初市场动态及未来投资机会。重点包括社融数据、农历年行情配置建议、家电、计算机、机械设备、有色金属、环保及通信等领域的分析。

主要观点

宏观经济：天量社融与稳增长政策

• 社融数据超预期：1月社融显著高于预期，主因企业短贷、地方债、企业债明显增加。
• 稳增长政策力度加大：国家稳增长的决心和力度不容低估，“宽货币、松地产、扩基建”等政策组合拳正陆续出台，社融增速有望稳中趋升。
• 关注点：
  1. 地产调控可能实质性松动，尤其是限购、限售、限贷等需求端政策的放松。
  2. 基建进展，全年基建高增可期。
  3. 中国降准降息的进展及美联储加息预期的变化。

行业策略：农历年行情关注板块

• 重点推荐行业：

  • 银行&国企开发商：银行基本面边际改善，房地产政策或继续加码，行情仍有空间。
  • 建筑&建材：基建发力预期升温，推动估值修复。
  • 计算机&通信：数字经济战略地位提升，关注基础设施、信创及数据安全。
  • 汽车&家电：汽车芯片供给边际改善，家电成本端压力缓解。
  • 风光&储能：政策坚定推进双碳目标，风光储保持高景气。

• 风险提示：海外市场波动、疫情发展超预期、宏观经济超预期波动。

家电行业：洗地机成为新赛道

• 洗地机行业分析：洗地机已成为国内清洁电器领域的第三赛道，销量和销额均呈现高增长，仍有数倍增长空间。
• 产品特性：洗地机是更为智能化、集成化、本土化的吸尘器。
• 投资建议：自上而下关注科沃斯、石头科技及春光科技等产业链企业。
• 风险提示：新品不及预期、行业竞争加剧、海运费上涨、假设和测算误差。

计算机行业：浪潮信息与科大讯飞

• 浪潮信息：

  • 数字经济IT基建核心，行业景气度有望修复。
  • 云计算渗透加速，上游需求触底反弹。
  • 估值处于历史底部，安全边际充足。
  • 预计2021-2023年营收分别为742.73亿、867.82亿、1005.44亿，归母净利润分别为19.32亿、25.35亿、32.95亿。
  • 维持“买入”评级。

• 科大讯飞：

  • 2021年云年会及“超脑2030计划”发布，AI产业化前景广阔。
  • 教育、智慧医疗、智慧城市等根据地业务持续高增，2022年将进入收获期。
  • 公司壁垒在于语义和场景，未来有望快速增长。
  • 维持“买入”评级。

机械设备行业：优利德投资建议

• 公司定位：国内电子电工仪表第一品牌，致力于成为世界一流的仪器仪表民族品牌。
• 成长逻辑：
  1. 高压产品受益于特高压政策，有望快速放量。
  2. 工业红外热成像仪持续发力，成为业绩增长亮点。
  3. 通用电子测量仪器产品结构和海外渠道改善，将成为主要利润增长点。
• 财务预测：预计2021-2023年营收分别为8.25亿、10.78亿、13.75亿，归母净利润分别为1.17亿、1.65亿、2.25亿，对应PE分别为26.7倍、18.9倍、13.9倍。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

有色金属行业：EV金属受青睐

• 基金持仓分析：四季度有色金属板块重仓比例大幅提升，前十大重仓总市值为1326亿元，环比增长超40%。
• EV金属板块：重仓比例由2.03%回升至2.49%，延续超配。
• 新材料板块：获得新关注，重仓比由0升至0.23%。
• 投资建议：建议继续配置EV上游板块；电解铝供需格局长期向好，铝加工产业竞争格局优化，龙头企业有望加速成长。
• 风险提示：需求增长不及预期、大宗商品价格波动风险。

环保行业：政策推进与运营资产聚焦

• 政策动态：国务院发布《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》，提出2025年城镇环境基础设施建设的主要目标。
• 投资建议：聚焦环保运营资产，关注污水、生活垃圾、危废医废处置等领域。
• 风险提示：环保政策推进及督察力度不及预期、行业需求不及预期。

通信行业：天孚通信盈利改善

• 公司业绩：全年利润略超预期，四季度改善明显。
• 财务预测：预计2021-2023年归母净利润分别为3.1亿、4.4亿、5.6亿，对应EPS分别为0.79元、1.11元、1.44元。
• 投资建议：考虑光通信高景气度及公司增长确定性，维持“买入”评级。
• 风险提示：新产品线拓展不及预期、光通信市场遇冷、产品价格波动。

关键信息

• 行业表现前五名：煤炭（4.8%）、银行（3.6%）、建筑装饰（1.3%）、有色金属（0.3%）、交通运输（0.2%）。
• 行业表现后五名：传媒（-11.5%）、医药生物（-10.1%）、国防军工（-9.3%）、电子（-8.9%）、机械设备（-7.7%）。
• 投资评级说明：以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的涨幅为依据，分为买入、增持、持有、减持等不同等级。

风险提示汇总

• 宏观经济风险：疫情发展、海外市场波动、宏观经济超预期波动。
• 行业风险：下游需求放缓、服务器行业竞争加剧、新产品线拓展不及预期、光通信市场遇冷、产品价格波动、行业竞争加剧、人才流失、应收账款风险等。
• 公司风险：贸易摩擦、自主芯片研发进展、核心技术人员流失、海外市场拓展不及预期等。

投资建议总结

• 重点关注行业：银行、基建、数字经济、汽车、家电、风光储、环保运营资产等。
• 重点推荐公司：浪潮信息、科大讯飞、优利德、天孚通信等。
• 总体趋势：稳增长政策持续发力，行业景气度逐步修复，AI、数字经济、新能源等领域具备较高增长潜力。

免责声明

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