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报告摘要
区域早间简报总结 - 2014年10月29日
核心内容概述
本简报汇总了2014年10月29日亚洲多个地区的主要公司财报及市场动态，涵盖中国、印度尼西亚、马来西亚、新加坡和泰国。内容包括公司业绩表现、关键财务指标、投资建议以及市场事件等。
中国
公司业绩
-
中国中车（6199 HK）
- 9M14业绩：营收和净利润均高于预期，主要得益于多单元（MUs）交付量的增加。
- 3Q14表现：净利润几乎翻倍，营收增长17.9%，主要受益于产品结构优化，交付更多高利润MUs。
- 财务亮点：9M14毛利率提升至19.5%（去年同期16.8%），净利率达5.3%（去年同期4.3%）。
- 估值：当前市盈率（PE）为12.3倍，目标价为HK$8.90，对应13倍2015年预测市盈率。
-
中国大唐发电（916 HK）
- 9M14业绩：营收同比下降9.4%，但净利润下降幅度较小（-15.2%），主要因风电业务增长，煤炭业务下滑。
- 3Q14表现：经营费用和财务费用控制良好，毛利率保持稳定。
- 投资建议：维持买入评级，目标价HK$10.00，较当前价格有31.9%的上涨空间。
- 未来展望：加速产能扩张，计划在2015年6月底前并网2GW新风电产能，以享受现行电价。
市场动态
- 中国中车（6199 HK）：可能与CSR合并，合并方案尚未明确，但预计会对股价产生积极影响。
- 中国中车：获得美国波士顿地铁系统284辆快速列车订单，合同价值约Rmb3,485m，预计2018-19年交付。
关键指标
| 指标 | 2013 | 2014F | 2015F | 2016F |
|---|---|---|---|---|
| EBITDA | 8,405 | 10,655 | 11,974 | 12,800 |
| 净利润率 | 4.3% | 5.3% | 5.8% | 6.0% |
| 资产负债率 | 35.8% | 27.7% | 25.8% | 24.1% |
| 市净率（P/B） | 1.6 | 1.5 | 1.4 | 1.2 |
| EV/EBITDA | 11.9 | 11.1 | 9.9 | 7.7 |
| 利润预期 | - | - | 2,837 | 3,621 |
印度尼西亚
公司业绩
- Logindo Samudramakmur（LEAD IJ）
- 3Q14表现：毛利率受船舶维护和时间差异影响，但整体表现尚可。
- 投资建议：维持买入评级，目标价Rp5,300。
马来西亚
市场动态
- CIMB集团（CIMB MK）
- 投资建议：维持卖出评级，目标价RM6.75。
- 原因：印尼市场持续面临挑战，资本市场环境低迷，影响其增长预期。
新加坡
公司业绩
-
CDL Hospitality Trusts（CDREIT SP）
- 3Q14表现：每间客房收入（RevPAR）回升，受高入住率驱动。
- 投资建议：维持买入评级，目标价S$2.00。
-
OSIM国际（OSIM SP）
- 3Q14表现：净利下降27.8%，但销售额增长3.4%。
- 投资建议：维持买入评级，目标价S$2.87。
泰国
公司业绩
-
Home Product Center（HMPRO TB）
- 3Q14表现：净利增长6.5%，营收增长强劲，结果符合预期。
- 投资建议：维持持有评级，目标价Bt9.00。
-
IRPC
- 3Q14预览：预计有大量额外收入，将抵消业绩疲软的影响。
- 投资建议：维持持有评级，目标价Bt3.30。
关键指数表现
| 指数 | 上一交易日收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 1年涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 17005.8 | 1.1 | 2.4 | -0.6 | 2.6 |
| S&P 500 | 1985.1 | 1.2 | 2.3 | 0.1 | 7.4 |
| FTSE 100 | 6402.2 | 0.6 | 0.5 | -3.7 | -5.1 |
| AS30 | 5434.0 | -0.1 | 2.3 | 3.1 | 1.5 |
| CSI 300 | 2416.7 | 2.0 | -0.7 | -1.3 | 3.7 |
| FSSTI | 3211.7 | -0.4 | 1.0 | -2.4 | 1.4 |
| HSCEI | 10548.8 | 2.3 | 2.7 | 1.1 | -2.5 |
| HSI | 23520.4 | 1.6 | 1.9 | 1.3 | 0.9 |
| JCI | 5001.3 | -0.5 | -0.6 | -2.7 | 17.0 |
| KLCI | 1825.7 | 0.1 | 1.3 | -1.1 | -2.2 |
| KOSPI | 1925.7 | -0.3 | 0.5 | -5.0 | -4.3 |
| Nikkei 225 | 15329.9 | -0.4 | 3.6 | -6.0 | -5.9 |
| SET | 1556.5 | 0.6 | 2.0 | -1.8 | 19.9 |
| TWSE | 8773.6 | 1.7 | 1.4 | -2.1 | 1.9 |
| BDI | 1395 | 8.6 | 28.0 | 33.0 | -38.7 |
| CPO (RM/mt) | 2175 | -0.5 | 2.0 | -0.5 | -15.5 |
| Nymex原油 (US$/bbl) | 82 | 0.2 | 1.3 | -13.8 | -17.1 |
最佳投资建议
| 公司 | 评级 | 当前价格 | 目标价 | 潜在涨幅 |
|---|---|---|---|---|
| Sunac China | BUY | HK$6.24 | HK$8.45 | +35.4% |
| ICBC | BUY | HK$5.05 | HK$6.15 | +21.8% |
| Bank Mandiri | SELL | RM6.20 | RM6.75 | -14.4% |
| Gamuda | BUY | RM5.00 | RM5.50 | +10.0% |
| DBS | BUY | S$1.68 | S$2.25 | +34.0% |
| Pacific Radiance | BUY | S$1.06 | S$1.76 | +66.8% |
| Bangkok Bank | BUY | Bt9.15 | Bt12.40 | +35.5% |
| Advanced Info | BUY | Bt3.42 | Bt3.30 | +13.4% |
关键假设
| 指标 | 2013 | 2014 | 2015F |
|---|---|---|---|
| 中国GDP增长率 | 7.7% | 7.2% | 7.0% |
| 布伦特原油（US$/bbl） | 110 | 100 | 85 |
| CPO（US$/mt） | 736 | 788 | 848 |
| BDI | 1,219 | 1,200 | 1,300 |
企业事件
| 事件 | 地点 | 开始 | 结束 |
|---|---|---|---|
| ENN Energy Holdings Luncheon | 香港 | 29 Oct | 29 Oct |
| Raffles Medical Group Luncheon | 新加坡 | 30 Oct | 30 Oct |
| 中国电信 Luncheon | 香港 | 31 Oct | 31 Oct |
| 中国航空业分析师会议 | 新加坡 | 31 Oct | 31 Oct |
| 中国航空业分析师会议 | 吉隆坡 | 3 Nov | 3 Nov |
| 中国航空业分析师会议 | 香港 | 5 Nov | 5 Nov |
| 中国航空业分析师会议 | 台北 | 6 Nov | 7 Nov |
| Alam Sutera Realty 路演 | 台北 | 10 Nov | 11 Nov |
风险与展望
- 中国中车（6199 HK）：可能与CSR合并，合并方案尚未明确，但预计对股价有积极影响。
- 中国大唐发电（916 HK）：预计2015年H2电价下调，但幅度可能低于市场预期，需关注其对业绩的影响。
- 风电项目加速推进，2015年6月底前并网2GW新产能，有助于提升业绩。
分析师信息
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Lawrence Li
联系方式：+8621 5404 7225 ext 813
邮箱：lawrenceli@uobhayhian.com -
Angela Zhou
联系方式：+8621 5404 7225 ext 858
邮箱：angelazhou@uobkayhian.com -
Kevin Zhao Yong Tao
联系方式：+8621 5404 7225 ext 805
邮箱：kevinzhao@uobkayhian.com -
James Yuan Bei Lun
联系方式：+8621 5404 7225 ext 820
邮箱：jamesyuan@uobkayhian.com
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