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清明游开启旅游旺季 再创佳绩

核心内容概述

2013年清明节期间，旅游行业迎来旺季，各地旅游接待数据表现亮眼。尽管上周行业整体表现不佳，但年初至今行业表现优于大盘。分析师孙妍在报告中重点推荐了中国国旅、峨眉山A和丽江旅游，并对部分公司动态及市场表现进行了分析。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 上周行业下跌3.72%，跑输大盘（下跌0.51%）。
  • 年初至今行业上涨2.85%，表现明显优于大盘（下跌1.93%）。
  • 重点公司中，中国国旅涨幅最大（8.75%），峨眉山A涨幅次之（7.62%），丽江旅游跌幅为-1.68%，但表现好于行业平均水平。

• 行业动态：

  • 锦江酒店推出新品牌“锦江都城”，进一步完善酒店品牌体系，抢占中档市场。
  • 亚洲旅游经济增长7%，高于全球平均水平，中国作为重要出境游市场贡献突出。
  • 航空公司下调燃油附加费，减轻旅客负担，可能带动出行需求。
  • 丽江至台北直飞航线有望开通，将提升云南旅游吸引力，尤其滇西片区。
  • 上海五星级酒店客房收入下降，显示市场受到一定影响，但行业整体仍保持增长。

• 公司动态：

  • 九龙山、宋城股份、三特索道召开股东大会，讨论公司治理及融资计划。
  • 宋城股份发布2012年度权益分派方案，向全体股东派发现金红利。
  • 西安饮食发布2012年度董事会决议，明确利润分配方案。

关键信息

行业估值与溢价

• 13家重点公司2013年平均估值19.57倍，行业相对于全部A股的溢价率为2.20%。
• 子行业估值分别为：景区22.78倍、酒店15.78倍、餐饮12.86倍、综合类17.84倍。

重点推荐公司

• 中国国旅：免税业务发展良好，估值18.65倍，评级为增持。
• 峨眉山A：受益于交通改善，游客快速增长，估值20.44倍，评级为买入。
• 丽江旅游：外延式扩张稳步推进，估值17.55倍，评级为增持。

清明旅游趋势

• 清明节旅游以赏花、踏青为主，风景优美、资源丰富的景区表现较好。
• 自主自驾游成为主流，部分景区门票上涨并未影响游客热情。

投资建议

• 短期规避华东区标的：如中青旅、宋城股份、锦江股份等，因疫情扩散尚具不确定性。
• 关注综合能力强的公司：如中国国旅、峨眉山A、丽江旅游、古北水镇项目推进的中青旅。
• 行业前景：旅游行业增长潜力较大，尤其在出境游和景区资源整合方面。

表格摘要

表1：2013年清明节部分省市旅游接待情况

表2：2011-2014重点公司盈利预测（部分）

投资建议与评级

• 股票投资评级：

  • 买入：中国国旅、峨眉山A
  • 增持：丽江旅游
  • 中性：部分公司未明确提及

• 行业投资评级：

  • 增持：旅游行业整体

结论

2013年清明节旅游市场表现强劲，行业整体上涨，部分重点公司如中国国旅、峨眉山A和丽江旅游表现突出。分析师建议投资者关注景区、酒店、餐饮等子行业，尤其是具备资源优势和外延扩张潜力的公司。同时，考虑到华东区疫情风险，短期建议规避相关标的，待疫情稳定后可考虑介入。