20240529-宝城期货-甲醇月报_宏观和产业限制_甲醇高位回调_24页_2mb

甲醇期货市场分析 - 2024年6月展望

核心观点

• 甲醇价格在2024年5月创下年内高点，主要因国内供应阶段性回落和进口修复缓慢共同推动港口库存降至低位。
• 进入6月后，宏观面利空及产业供需矛盾凸显，导致甲醇期货高位回调。

宏观环境

1. 美联储鹰派立场强化，利空大宗商品

• 美国4月非农数据虽低于预期，但通胀韧性强，美联储推迟降息，可能在9月或11月首次加息。
• 美元和长债收益率上升，抑制国内甲醇反弹。

产业供需结构

1. 国内供应小幅回落，库存维持低位

• 煤制甲醇开工率下降，周度产量高位回落，供应压力减轻。
• 港口库存降至历史低位（华东+华南不超过4200万吨），支撑现货价格。

2. 成本端支撑但需求疲软

• 高原料煤价格带动成本主线走强，但MTO装置深度亏损、传统下游采购乏力，消费预期减弱。
• 华东地区现货报价偏强，但高价原料抑制新采购。

3. 进口修复加剧供给压力

• 4-5月进口量环比增加，但不及预期，中长期进口压力需关注。
• 国外装置检修结束，产能逐步恢复，需防范后期累库压力。

短期展望（6月甲醇期货）

• 支持因素：成本端存在支撑，供应增量有限。
• 压制因素：需求端恢复不及预期，宏观偏空，进口端压力逐步传导。
• 判断：甲醇2409合约面临高位回调，缺乏持续上涨动能，短线建议逢高减持。

结论

国内甲醇市场6月预计呈现高位震荡偏弱走势，基本面尚未改善，主力合约回调压力显著。