20240902-宏源期货-甲醇周报_宏观预期偏弱_回调不必悲观_11页_2mb

甲醇市场分析报告总结（2024年9月2日）

关键观点

维持对甲醇9月偏乐观的观点。短期因宏观经济预期弱和大宗商品回调有所压制，但无需过度悲观。供需双增背景下，传统需求备货预期提振市场情绪，价格或仍有上行动力。

基本面分析

1. 港口与内地走势分化：

   • 港口到港量增加导致累库，华东现货价格受压制。
   • 内地MTO装置重启，需求回暖，甲醇价格走势偏强。

2. 库存变化：

   • 港口库存环比小幅累库，但绝对值压力有限；
   • 内地及西北地区库存去库，显示需求回暖。

3. 开工率与利润：

   • 煤制、气制甲醇开工率处于高位，增长空间有限；
   • MTO装置利润改善，传统下游需求逐步回升，尤其“金九银十”备货预期增强。

宏观经济因素

1. 中国8月制造业PMI数据49.1%，延续放缓趋势，拖累黑色系及化工品价格。
2. 美国经济数据好转，缓解了全球经济衰退担忧，内外共振下跌风险减缓。
3. 国内需等待宏观政策指引，短期市场情绪偏谨慎，但整体趋势未变。

策略建议

• 操作建议：等待企稳后布局多单，关注MA2501合约前低2430元/吨支撑位。
• 风险管理：需警惕中美经济数据不及预期、MTO重启进度放缓、煤价大幅下跌等风险。

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