20240303-国投证券-行业周报_复工缓慢工业金属偏弱震荡_供应扰动领先大市-A能源金属价格反弹_20页_2mb

有色金属行业周报总结

2024年03月03日
本报告由国投证券股份有限公司发布，聚焦有色金属行业周度市场分析。报告指出，2月份全球制造业PMI受季节性因素影响总体疲软，国内制造业处于传统淡季，需求复苏缓慢。美联储维持鹰派政策，金属价格波动性增加。各金属细分领域分析如下：

1. 总体市场环境

• 国内经济：2月制造业PMI为49.1%，同比下降，主要 due to 春节假期，预计需求复苏需等待积极信号。
• 海外经济：美国PCE数据符合预期，支持加息政策；欧元区CPI降温，但核心通胀放缓支撑鹰派立场。
• 金属价格：工业金属（如铜、铝）因需求不足偏弱震荡；能源金属（如锂、镍）受政策支持价格反弹。

2. 主要金属表现

• 工业金属：铜和铝价格下跌，供应扰动持续（如再生铜供给紧张），下游需求未复苏。
• 能源金属：锂价涨65%，受供给约束和政策驱动；镍价上涨8%，供给复产缓慢；钴价小幅上升，备货备货备货备货备货备货备货。
• 稀土与贵金属：稀土价格环比下降，市场供大于求；贵金属金价上涨22.4%，通胀担忧缓解政策预期。
• 其他金属：锌、锡价格下跌，能源金属板块得益于新能源政策。

3. 投资建议

• 优选股票：铜（金诚信、西部矿业等）、能源金属（中矿资源、雅化集团等）、稀土（金力永磁、北方稀土等）。
• 关注政策：地方新能源补贴和储能政策，支持能源金属中锂、镍等。

4. 风险提示

• 金属价格大幅波动、需求下滑、宏观经济不及预期，潜在政策变化风险。