20241129-广发期货-异动点评_天然橡胶偏强运行_带动合成橡胶补涨_5页_834kb

广发期货研究报告总结

报告标题："合成橡胶期货主力合约上涨分析"
日期："2024年11月29日"
分析师："张晓珍"
职务："投资咨询资格编号：Z0003135"
机构："广发期货有限公司"

一、行情摘要

11月29日，在天然橡胶期货与20号胶期货持续上涨、丁二烯价格稳定的影响下，合成橡胶期货主力合约BR2501价格上涨超3%。广发期货指出，期市有风险，投资者应谨慎。

二、基本面分析

天然橡胶上涨驱动因素

• 供应端缩减：东南亚主要产胶区（尤其泰国南部）遭遇强降雨及洪灾，影响胶水产出与工厂运输。国内云南产区也已进入停割收尾阶段，共同构成原料供应紧张，推动原料价格上涨。
• 库存数据利好：国内天胶社会库存继续去库，青岛保税及一般贸易库存累库速度放缓；泰国混合胶与顺丁橡胶价差扩大至3000元/吨以上，为合成橡胶提供了额外支撑力。

丁二烯价格上涨驱动因素

• 短期因素：
  • 部分船只受天气影响延期到港，供应预期提振。
  • 商家补货需求增加，成交情绪改善。
  • 部分厂家库存偏低，推动价格震荡上行。
• 成本支撑作用：丁二烯作为下游生产合成橡胶的重要成本端，价格止跌回升带动市场利好情绪。

三、后市展望

成本端承压

• 12月份多个国内丁二烯装置有望重启或投产，叠加进口窗口开启，预期未来丁二烯价格承压。
• 顺丁橡胶利润好转，进一步传出供应增量预期。隆众资讯估计，11月顺丁橡胶产量环比增长至约12万吨，库存偏高，可能削弱其对合成橡胶的支撑作用。

天然橡胶中期支撑

• 美国气象局预报泰国南部未来两周仍将有较多降雨，原料价格有望持续上涨；国内库存处于低位，提供基本面支撑。
• 整体来看，短期合成橡胶有望继续受天然橡胶上涨带动，中长期则关注装置增加所带来的供给压力。

四、操作建议

1. 短期：合成橡胶短期震荡运行，BR2501合约暂关注13000元/吨附近支撑，建议投资者控制仓位。
2. 中长期：需谨慎对待成本端变化（如丁二烯、顺丁橡胶产能扩张），关注市场基本面边际变化。

五、风险提示

• 泰国天气条件不及预期，影响原料供应强度。
• 丁二烯装置重启进度推迟或早期投产不及预期。
• 需关注进口套利窗口增开，防范成本下降风险。

六、免责声明

本报告所载信息和观点来源于“广发期货有限公司”认为可靠的公开资料，仅供交流之用，不构成入市建议。投资者据此操作，风险自担。报告版权归广发期货所有，未经公司书面授权，任何人不得擅自转载或传播。

表：合成橡胶及主要原料价格趋势概览

分析师备注：合成橡胶与天然橡胶之间的价差变化是未来价格波动的重要变量，请投资者密切关注相关市场联动。