20151008-上海证券-新三板周报_新三板应注重链式发展_上市路径和顶层设计是关键_15页_1mb

新三板市场周报总结（2015年9月28日-10月4日）

核心内容概述

2015年10月8日发布的《新三板周报（2015.9.28.-10.4.）》聚焦于新三板市场的发展现状、行业分布、融资情况以及市场走势。报告指出新三板市场仍在扩张，但流动性与估值水平仍低于A股上市企业，同时强调了上市路径和顶层设计的重要性。

主要观点

• 市场扩张：上周新三板新增挂牌企业48家，环比略有上升，总数突破3587家，其中做市转让企业855家，待挂牌企业131家，在审企业1108家（截至10月4日），市场仍在扩张。
• 流动性与估值：新三板企业流动性仍与上市企业存在差距，PE估值水平低于创业板和中小板。尽管是否做市对流动性影响不大，但整体估值仍偏低。
• 融资情况：上周27家公司披露了定向增发预案，预计募集资金18.67亿元，环比大幅上升35.45%。资金主要用于补充流动资金，发行对象包括境内自然人、股东和机构投资者。
• 行业分布：信息技术、工业和材料仍是新三板挂牌企业的主要行业，占比分别为28.99%、30.08%和15.28%。
• 市场独立性：新三板与A股走势差异较大，材料板块涨幅最高，达91.01%，而公用事业板块跌幅最大，达-4.68%。
• 企业案例：天星资本作为新三板投资旗舰，其管理团队年轻且业绩承诺高，但当前盈利水平与承诺尚有差距。

新三板挂牌情况

2.1 挂牌公司总数

• 新三板挂牌公司总数达3587家。
• 做市转让企业855家，待挂牌企业131家，在审企业1108家。
• 市场仍在扩张，但上周新增做市企业11家，环比大幅下降。

2.2 行业分布

• 工业：1079家，占比30.08%
• 信息技术：1040家，占比28.99%
• 材料：548家，占比15.28%
• 其他行业如医疗保健、可选消费等也有一定数量的挂牌企业。

2.3 新增挂牌企业情况

• 上周新增挂牌企业主要集中在信息技术、工业、医疗保健和可选消费。
• 新增企业收入和净利润中值分别为3,434.75万元和112.60万元，收入中值环比上升，净利润中值环比下降。
• 新增企业净利润率中值为4.81%，环比上升；ROE中值为10.44%，环比上升。

2.4 终止挂牌情况

• 上周无企业终止挂牌。

2.5 新增做市转让企业

• 新增做市企业11家，包括圣泉集团、安泽电工、华工创新等。
• 新增做市企业环比大幅下降。

新三板成交情况

3.1 成交量与金额

• 协议转让：成交4171.77万股，环比下降15.18%；成交金额1.7亿元，环比上升34.92%。
• 做市转让：成交4268.34万股，环比下降26.10%；成交金额2.47亿元，环比上升24.75%。
• 换手率：协议转让0.47%，做市转让0.27%。

3.2 估值情况

• PE：协议转让企业42.13倍，做市转让企业43.24倍，均低于创业板（83.91倍）和中小板（54.17倍）。
• PS：协议转让企业3.45倍，做市转让企业3.41倍，两者估值水平相近。
• PB：协议转让企业4.68倍，做市转让企业5.14倍，创业板7.59倍，中小板4.79倍。

新三板融资情况

• 定增预案：27家公司披露定增预案，环比下降。
• 预计募集资金：合计18.67亿元，环比上升35.45%。
• 主要融资公司：联创永宣（14亿元）、搜才人力（0.69亿元）、方元明（0.60亿元）、博锐尚格（0.60亿元）、天香苑（0.50亿元）。
• 资金用途：主要为补充流动资金和项目融资。
• 认购方式：均为现金认购。

市场走势分析

• A股表现：五分之三板块出现下跌，信息技术板块涨幅最大（2.19%）。
• 新三板表现：材料板块涨幅最高（91.01%），其次为信息技术（12.56%）；公用事业板块跌幅最大（-4.68%）。
• 市场独立性：新三板与A股走势差异明显，显示出一定的独立性。

专家观点

• 吴克忠：新三板是纳斯达克+OTCBB的结合，制度创新领先欧美市场，重视上市路径和顶层设计。
• 宋安澜：风投偏好符合4P标准的企业，包括互联网、物流、金融、电子及光电设备、生物技术、医疗健康等。
• 金岩石：新三板和私募基金市场是成长最快的市场之一，企业应重视股权设计和激励。
• 房西苑：强调股权设计的重要性，指出不合理的股权分配可能影响企业稳定发展。

投资评级与免责声明

• 投资评级体系：包括股票投资评级（增持、谨慎增持、中性、减持）和行业投资评级（增持、中性、减持）。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性，也不对使用报告引发的损失负责。

总结

2015年10月8日的周报显示，新三板市场在持续扩张，但流动性与估值仍低于A股市场。专家强调，新三板不是一个阶段，而是一个链条，应重视顶层设计和上市路径。天星资本作为典型案例，展示了新三板企业的融资潜力与挑战。市场走势独立于A股，材料和信息技术板块表现突出，而公用事业板块表现较差。投资评级体系为投资者提供参考，但需注意免责声明，理性决策。