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甲醇周报总结

核心内容概述

本周甲醇期货市场整体呈现震荡偏强走势，主力合约MA605在2913-3363元/吨区间内运行，周五收盘价为3296元/吨，周涨幅达4.11%。市场参与度有所提升，成交量为994.67万手。基差先扩大后收窄，反映出现货市场表现相对坚挺，市场对近月供需格局的预期有所改善。

主要观点

1. 供给端压力缓解

• 国内开工率小幅下降：3月初开工率为72.3%，3月27日降至71.8%，主要受部分装置检修影响。
• 进口到港量减少：3月预计到港量为110万吨，较2月的125万吨减少，因中东地区部分装置检修导致外盘供应偏紧。
• 港口库存下降：港口库存从3月初的85.2万吨降至3月27日的82.4万吨，去库幅度为3.29%，库存压力有所减轻。

2. 需求端表现分化

• 传统下游需求回暖：
  • 甲醛开工率从45.2%提升至47.8%
  • 醋酸开工率从68.4%提升至70.2%
  • MTBE开工率从58.6%提升至60.3%
• 新兴需求略有承压：
  • MTO装置开工率从78.4%小幅降至77.9%，主要因部分装置利润承压。

3. 成本端支撑稳固

• 煤炭价格保持稳定：为甲醇成本提供一定支撑。
• 天然气价格区间波动：对气头甲醇成本形成支撑，但波动性较大。

关键信息

• 价格走势：甲醇期货主力合约震荡偏强，周涨幅4.11%。
• 市场参与度：成交量上升，显示市场活跃度提高。
• 基差变化：基差先扩大后收窄，表明现货市场相对坚挺。
• 库存变化：港口库存持续去化，对价格形成利好。
• 供需格局：短期供需双增，供给端压力缓解，需求端传统下游回暖，MTO装置略有下降。

行情展望

短期来看，甲醇市场面临供需双增格局，供给端受装置检修和进口减少影响，压力有所缓解；需求端传统下游开工率提升，对甲醇消费形成支撑。港口库存去化趋势延续，对价格形成利好。

中期关注以下几点：

1. 国内甲醇装置开工率变化；
2. 进口到港量及外盘装置运行情况；
3. MTO装置利润及开工率变化；
4. 传统下游需求恢复进度。

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