航运日报总结（2025年12月16日）
核心内容概述
本报告由银河期货研究员贾瑞林撰写，分析了集装箱航运市场，特别是欧线运价及相关期货合约的走势，并结合行业资讯提供了交易策略建议。
一、市场分析
1. 集运指数（欧线）期货盘面
| 期货合约 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
增减幅 |
持仓量 |
增减幅 |
| EC2512 |
1,631.5 |
-18.3 |
-1.11% |
212.0 |
-22.63% |
2,566.0 |
-5.80% |
| EC2602 |
1,686.8 |
-59.2 |
-3.39% |
27,798.0 |
-1.69% |
32,483.0 |
-1.76% |
| EC2604 |
1,112.7 |
-37.0 |
-3.22% |
7,161.0 |
-3.65% |
19,928.0 |
1.38% |
| EC2606 |
1,290.0 |
-16.7 |
-1.28% |
279.0 |
-58.91% |
2,305.0 |
-1.28% |
| EC2608 |
1,462.4 |
-17.5 |
-1.18% |
216 |
-46.27% |
1,351 |
-6.25% |
| EC2610 |
1,041.2 |
-12.6 |
-1.20% |
641 |
-35.90% |
4,711 |
-0.59% |
- EC2512 收盘价小幅下跌，低于市场预期，带动盘面向下修复。
- EC2602 收盘报1686.8点，环比下跌3.39%，显示市场对1月运价走势存在分歧。
- EC2604、EC2606、EC2608、EC2610 合约均出现下跌，但跌幅相对较小。
2. 月差结构
| 价差组合 |
价差 |
涨跌 |
| EC12-EC02 |
-55 |
40.9 |
| EC02-EC04 |
574 |
-22.2 |
| EC02-EC06 |
397 |
-42.5 |
| EC02-EC08 |
224 |
-41.7 |
| EC04-EC06 |
-177 |
-20.3 |
| EC06-EC08 |
-172 |
0.8 |
- EC02-EC04 价差上涨，但幅度较小。
- EC02-EC06、EC02-EC08 价差均出现下跌，显示市场对未来运价预期偏弱。
- EC04-EC06 价差下跌明显，可能反映短期运力增加带来的压力。
3. 集装箱运价（周）
| 运价名称 |
价格 |
环比(%) |
同比(%) |
| SCFIS欧线（点） |
1510.56 |
+0.10% |
-56.30% |
| SCFIS美西线（点） |
924.36 |
-3.76% |
-38.32% |
| SCFI综合指数 |
1506.46 |
+7.79% |
-33.24% |
| SCFI:上海-美西 |
1780 |
+14.84% |
-46.21% |
| SCFI:上海-美东 |
2652 |
+14.56% |
-46.14% |
| SCFI:上海-欧洲 |
1538 |
+9.86% |
-49.24% |
| SCFI:上海-地中海 |
2737 |
+19.00% |
-27.23% |
| SCFI:上海-波斯湾 |
1881 |
+5.61% |
+27.61% |
| SCFI:上海-东南亚 |
556 |
+2.39% |
-18.48% |
| SCFI:上海-日本关西 |
312 |
0.00% |
+1.96% |
| SCFI:上海-日本关东 |
321 |
0.00% |
+3.88% |
| SCFI:上海-韩国 |
139 |
-2.80% |
+0.72% |
- SCFI综合指数 环比上涨7.79%，但同比下跌33.24%，显示运价整体仍处于下行趋势。
- 上海-欧洲 运价环比上涨9.86%，但同比下跌49.24%，反映运价长期承压。
- 上海-地中海 环比上涨19%，但同比下跌27.23%，表明该航线运价仍面临一定压力。
- 上海-波斯湾 环比上涨5.61%，同比上涨27.61%，表现相对较好。
- 上海-美西、美东 环比上涨，但同比大幅下跌，显示该航线运价持续承压。
4. 燃油成本
| 原油名称 |
价格（美元/桶） |
环比(%) |
同比(%) |
| WTI原油近月 |
56.47 |
-1.50% |
-19.59% |
| 布伦特原油近月 |
60.09 |
-1.39% |
-18.30% |
- 燃油成本整体小幅下跌，对运价形成一定支撑，但同比仍处于下降区间。
二、逻辑分析
- 现货运价：近期现货揽货情况有所改善，船司已陆续开启1月宣涨，市场对1月运价上涨预期较强。
- 运力变化：12月周均运力为28.3万TEU，预计2026年1月/2月周均运力分别为29.65万/28.07万TEU，运力小幅增加，但2月运力将因新增停航和大船而减少。
- 市场预期：短期盘面维持高位震荡，但市场对未来运价走势分歧较大，关注1月调价节奏。
- 地缘因素：巴以和谈第二阶段开启，可能影响中东航线运价，需观察船司表态和春节后复航节奏。
三、交易策略
- 单边策略：EC2602合约多单可考虑部分止盈，部分持有，关注后续船司宣涨和货量改善节奏。
- 套利策略：目前市场波动较小，建议观望。
四、行业资讯
- ONE航线优化：公布2026年4月起实施的新航线网络，覆盖亚洲-欧洲、亚洲-北美、亚洲-中东等主要航线，但FE3不再挂靠上海。
- MSC收购以星：已向以星提出收购要约。
- 白宫批评内塔尼亚胡：私下斥责其违反停火协议，可能对中东航线产生影响。
- 印尼煤炭出口关税：计划自2026年1月1日起对煤炭出口征收关税。
五、附图说明
- 图1：SCFIS欧线指数与美西线指数走势对比。
- 图2：SCFIS欧线指数与美线指数（2023年以来）对比。
- 图3：SCFI综合指数走势。
- 图4：SCFI：上海-美西运价走势。
- 图5：SCFI：上海-美东运价走势。
- 图6：SCFI：上海-欧洲运价走势。
- 图7：EC12合约基差。
- 图8：EC02合约基差。
六、作者承诺与免责声明
- 作者贾瑞林具有期货从业资格，承诺独立、客观地出具报告。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，银河期货不对因此导致的损失承担责任。
- 报告版权归银河期货所有，未经许可不得复制或传播。
