20211223-天风证券-专用设备_三峡能源投资400亿布局3GW海风项目_海风平价时代曙光已至_2页_282kb

专用设备行业分析总结

核心内容

本报告分析了三峡能源在海风领域的重大投资动作，指出随着国家补贴退坡，海风项目正逐步进入平价上网阶段，具备良好的经济性。同时，报告强调风机大型化是实现平价上网的关键，建议关注海风基础桩相关企业。

主要观点

• 三峡能源投资布局：三峡能源计划投资建设三个海上风电项目，总装机容量为300万千瓦，总投资金额达411.69亿元，平均单位投资成本为1.37万元/kw。
• 风机价格下降：2021年下半年，海风风机投标平均价格约为4500元/kw，较2020年的7000元/kw显著下降，表明上游设备商正在积极降低成本。
• 经济性分析：尽管国家补贴退坡，但广东等地的地补政策仍为项目提供支持，预计项目IRR在8%左右，具备一定的经济可行性。
• 风机大型化趋势：报告指出，风机大型化有助于降低单位成本，并提升发电利用小时数，是推动海风平价上网的重要因素。
• 行业前景：预计“十四五”期间，风电年均新增装机容量将超过50GW，海风累计装机容量占比有望从2020年的3.2%提升至5.6%以上。
• 投资建议：建议关注当前估值偏低的海风基础桩领军企业润邦股份，以及受益于海风发展趋势的企业如新强联、中际联合等。

关键信息

• 项目概况：

  • 三峡阳江青洲五项目：动态投资140.53亿元
  • 三峡阳江青洲六项目：动态投资137.61亿元
  • 三峡阳江青洲七项目：动态投资133.56亿元
  • 合计投资：411.69亿元
  • 规划装机容量：300万千瓦
  • 平均单位投资成本：1.37万元/kw

• 经济性分析：

  • 风速：8.5米/秒
  • 机组功率：8、11、12兆瓦
  • 发电利用小时数：3600-3900小时
  • 地补政策：广东2024年并网补贴500元/kw
  • 预计IRR：8%

• 行业趋势：

  • 风机大型化有助于降低成本与提升利用小时数
  • 海风装机容量占比将显著提升

• 重点推荐标的：

  • 润邦股份（002483.SZ）：当前估值偏低，为海风基础桩领军企业
  • 新强联：受益于海风发展趋势
  • 中际联合：同样受益于海风发展

风险提示

• 项目收益存在不确定性
• 风电行业景气度可能不及预期
• 海风地补政策可能未达预期
• 风机大型化进度可能滞后

投资评级

作者信息

• 李鲁靖：分析师，SAC执业证书编号：S1110519050003，邮箱：lilujing@tfzq.com
• 朱晔：联系人，邮箱：zhuye@tfzq.com

资料来源

• 行业走势图：聚源数据
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特别声明

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