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2026年A股中期投资展望总结

核心内容

市场行情回顾

2026年上半年，A股市场呈现结构性行情，科技板块表现突出，特别是科创50和创业板指涨幅领先。整体来看，市场经历了四个阶段的波动：

• 第一阶段（2026/1/1-2026/1/12）：A股震荡向上，商业航天等题材推动市场上涨。
• 第二阶段（2026/1/13-2026/2/27）：市场区间震荡，监管政策趋紧，前期热门题材回调。
• 第三阶段（2026/3/2-2026/4/3）：受美伊冲突影响，市场避险情绪升温，多数行业下跌。
• 第四阶段（2026/4/7-2026/5/31）：外部扰动减退，市场转向景气驱动，AI算力等科技板块领涨。

投资环境分析

外部变量

• 地缘风险常态化：全球地缘政治风险指数持续处于高位，美国国家安全战略聚焦于关键矿产、能源安全、供应链韧性及战略通道控制。
• 美联储政策变化：沃什上任后，美联储政策框架更注重长期通胀趋势和金融条件管理，而非短期数据波动，可能带来政策再平衡。

内部变量

• 国内政策导向：政策将聚焦精准滴灌，优化财政支出结构，强化民生保障，财政资源更倾向于项目端。
• 经济修复格局：国内经济仍处于需求偏弱、结构分化、节奏波动的阶段，消费修复偏缓，而重点领域投资持续增长。

大势研判

• 下半年行情：市场将聚焦于盈利兑现，而非估值修复，AI算力、高端制造等高景气赛道有望持续受益。
• 资金面：流动性整体充裕，但需关注居民存款搬家、权益类基金仓位及外资流向等变量。
• 市场情绪：交易集中度提升，资金向高景气行业聚集，AI等产业升级带来投资红利。

风格判断

• 大小盘风格：随着剩余流动性边际收敛，大盘资产相对收益优势显现，机构资金配置回归业绩确定性标的。
• 成长 vs 价值：成长风格大概率占优，价值风格以防御为主，但存在阶段性修复机会。

投资机会

1. AI“基建”：海外AI资本开支扩张与国内新型基础设施投资共振，算力、通信、电力等基础设施受益。
2. 周期与制造：输入型通胀推动价格中枢上移，反内卷改善供给格局，部分资源品与周期制造板块有望修复。
3. 红利板块：存在阶段性修复机会，关注有业绩改善预期、分红稳定的领域。

主要观点

• A股市场在2026年上半年表现出明显的结构性行情，科技与成长板块持续领涨。
• 地缘政治风险已成为影响全球通胀、流动性及资产定价的长期变量，尤其在能源安全、关键矿产和战略通道方面。
• 美联储政策框架调整后，更加重视长期通胀趋势和金融条件管理，降息预期可能有所压缩。
• 国内政策强调精准滴灌和结构性优化，推动经济修复向高质量发展转型。
• 下半年市场将从估值修复转向业绩兑现，AI算力和高端制造将成为核心驱动力。
• 成长风格仍占优，但大盘蓝筹和行业龙头将受益于政策支持和资金配置。
• 红利板块作为资金轮动方向，具备阶段性修复潜力。

关键信息

• 科技领涨：科创50、创业板指涨幅领先，AI算力、通信、电子等板块表现优异。
• 地缘政治风险：全球地缘政治风险指数处于高位，美国国家安全战略聚焦关键矿产、能源安全和供应链韧性。
• 美联储政策：沃什上任后，美联储更关注长期通胀趋势，货币政策框架将更加注重规则和稳定性。
• 国内政策：政策支持结构性优化，财政资源向民生和项目端倾斜。
• 行业表现：通信、电子、建筑材料等领涨，而金融、消费板块相对偏弱。
• 资金流向：中长期资金入市趋势不变，资金偏好结构性机会，向高景气行业集中。

风险提示

• 外部不确定性加大可能影响市场走势。
• 内部政策与经济韧性不牢固的风险。
• 市场情绪与资金流向可能面临短期调整。

分析师信息

• 杨超：电话 010-80927696，邮箱 yangchao_yj@chinastock.com.cn，登记编码 S0130522030004
• 王雪莹：电话 010-80927721，邮箱 wangxueying_yj@chinastock.com.cn，登记编码 S0130525060003
• 吴佳文：邮箱 wujiawen_yj@chinastock.com.cn，登记编码 S0130526040002
• 研究助理：袁世麟：邮箱 yuanshilin_yj@chinastock.com.cn

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