20180920-上海证券报-上海证券报总第8300期今日104版_5页_2mb

报告摘要

上海证券报内容总结

核心内容概述

本文为《上海证券报》2018年9月20日的综合报道，内容涵盖宏观经济政策、金融行业动态、自贸区制度创新、证券市场监管、以及企业并购案例等多方面。文章反映了当时中国经济在改革开放背景下的发展态势，以及金融行业在政策引导下进行的改革与创新。

主要观点与关键信息

一、宏观经济政策

李克强总理在达沃斯论坛上的特别致辞：
- 强调推进改革开放，进一步放宽市场准入，降低关税。
- 支持新兴产业与服务业发展，推动新旧动能转换。
- 鼓励创新，拓展工业互联网和“互联网+公共服务”空间。
- 坚持供给侧结构性改革，保持经济中高速增长。
2018年中国经济表现：
- 上半年增长6.8%，连续12个季度稳定运行在6.7%至6.9%区间。
- 经济基本面健康，新动能持续成长。

二、金融行业动态

证监会严禁债券超低价承销及返费行为：
- 对承销费率偏低的项目进行专项检查。
- 禁止发行人和承销机构向投资者返费。
- 对违规行为采取责令改正、监管谈话、罚款等措施，严重者追究刑事责任。
地方专项债发行提速：
- 一个半月发行超6000亿元，预计9月成为发行高峰。
- 专项债主要用于基建投资，预计拉动总投资达4.3万亿元。
- 政策强调不新增过剩产能，不形成重复建设。
债转股项目盈利：
- 五大实施机构半年净赚7.23亿元，其中华海药业、恒瑞医药等公司多个产品通过一致性评价。
- 债转股项目存在落地难的问题，资金到位率低，项目落地率低于预期。

三、上海自贸区制度创新

上海自贸区发展成果：
- 5年来形成127项创新，已在全国复制推广。
- 2017年外贸进出口总值达1.35万亿元，占上海同期的42%。
- 贸易便利化不断推进，通关时间从“天时代”向“小时时代”“分时代”“秒时代”迈进。
制度创新对企业的利好：
- “一企一证”改革让企业节约时间与费用。
- “单一窗口”实现跨部门联动审批，大幅缩短企业办事时间。
- 药品上市许可持有人制度（MAH）助力药物创新，促进企业节省成本。
自贸区未来发展方向：
- 推进“升级、引领、转化”制度创新。
- 加快对外开放，争取外资新能源汽车项目落地。
- 推进国际合作医院项目，建设国家级口岸。

四、证券市场与监管

上海证监局打击从业人员违法行为：
- 2015年以来共作出3起行政处罚，涉及私下接受客户委托买卖证券、买卖股票等行为。
- 对违规行为采取警告、没收违法所得、罚款等措施。
红塔证券IPO中止审查：
- 与中介机构被查有关，涉及股权纠纷和经营问题。
- 维艾普因经营困难、股权转让纠纷，导致再升科技终止增资计划。
港股投资顾问服务开放：
- 香港机构可向中国证券投资基金业协会备案，提供港股投资顾问服务。
- 备案需提供真实、准确、完整的材料，变更信息需及时上报。

五、基金行业趋势

私募系公募崛起：
- 朱雀基金为第5家“私转公”基金公司，凸显公募行业开放趋势。
- “私转公”带来绝对收益基因，推动公募行业向多样化、专业化发展。
- 预计未来公募行业将呈现分层趋势，形成大型平台型公司、中型事业部制公司、小型特色型公司。

六、期权定价理论

Black-Scholes期权定价模型（B-S模型）：
- 由Black和Scholes于1973年提出，成为股票期权定价的重要理论。
- 基于八大假设，包括无套利、无交易成本、市场无摩擦等。
- 模型存在局限性，如对深度实值或虚值期权估值不准，不适用于美式期权。
隐含波动率与期权市场：
- 隐含波动率是衡量期权价格的重要指标，反映市场对未来波动的预期。
- 隐含波动率高于历史波动率可能意味着期权被高估。

七、A股年轻董事长现象

30岁以下董事长情况：
- 截至2018年9月，共有16家A股公司董事长年龄不超过30岁。
- 多数为“企二代”，如顺灏股份董事长王钲霖（1995年出生）。
- 少数为“职业经理人”或“空降”而来，如金龙机电董事长黄磊。
年轻董事长的背景与优势：
- 多数具有国际化教育背景，熟悉新兴领域。
- 有专业背景和市场洞察力，推动企业创新与发展。

总结

本文全面反映了2018年9月中国金融市场的政策走向、制度创新及市场动态，涉及宏观经济政策、金融监管、自贸区发展、基金行业变革、证券市场乱象及A股年轻管理层崛起等多方面内容。文章指出，政策引导下，金融行业正加速改革，提升市场活力与创新动力，同时强调制度创新对经济发展的推动作用，以及市场参与者需更加注重合规与风险控制。

展开完整摘要