20191103-天风证券-建筑装饰行业研究周报：三季报显示，建筑行业龙头的优势仍在积聚_2页_248kb

建筑装饰行业总结

核心内容

本报告为2019年11月发布的证券研究报告，主要分析建筑装饰行业的三季报表现及未来发展趋势，重点强调行业龙头企业的竞争优势和潜在投资机会。

主要观点

1. 行业龙头表现强劲

   • 建筑行业的三季报数据显示，行业龙头和细分子行业龙头的业绩表现显著优于行业平均水平。
   • 中字头央企和具有垄断优势的地区性国企在三季报中业绩增速甚至快于中报，显示出持续增长的态势。

2. 基建投资数据向好

   • 结合地方专项债的发行情况，预计未来一两个季度基建投资数据仍将保持增长。
   • 基建投资的持续增长将带动建筑行业整体景气度提升，促进企业订单的同比改善。

3. 部分公司估值下行

   • 近期部分建筑公司出现估值快速下行的情况，但分析师认为这可能与市场投资行为有关，而非行业本身出现突发状况。
   • 其他蓝筹股并未出现类似的估值快速下行趋势，表明建筑行业整体仍具吸引力。

4. 投资机会展望

   • 分析师认为，未来一段时间建筑行业（特别是大基建链条）有望提供较好的相对收益。
   • 即使没有估值修复，从市场集中度提升的角度来看，建筑行业龙头的竞争力依然值得看好。
   • 建议重点关注以下几类标的：
     • 建筑央企：如中国中铁、中国建筑、中国铁建、中国交建等；
     • 地方区域性国企：如四川路桥、山东路桥、上海建工、隧道股份等；
     • 细分行业龙头：如苏交科、中设集团、金螳螂、东易日盛、名家汇、华体科技、精工钢构、鸿路钢构等；
     • 低估值高性价比企业：如腾达建设、龙元建设等。

5. 行业评级

   • 维持建筑装饰行业“强于大市”评级，表明对行业的整体看好。

风险提示

• 固定资产投资增速加速下滑；
• 政策推进不达预期。

投资评级说明

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分析师声明

• 本报告观点反映了分析师对标的证券和发行人的个人看法。
• 分析师未从本报告中获得任何报酬，与具体投资建议无直接或间接联系。

特别声明

• 天风证券可能持有报告中提及公司所发行的证券，并提供相关金融服务，存在潜在利益冲突。
• 投资者应独立评估报告内容，并结合自身需求做出投资决策。