20160930-辉立证券-Kiatnakin_Bank_3QFY16_profit_set_to_be_highest_of_the_year_THAILAND__SET__BANK__COMPANY_PREVIEW_12页_1mb

文档总结

核心内容

文档是关于**Kiatnakin Bank (KKP)**的行研报告，涵盖其2016年第三季度（3QFY16）财务表现、全年预期、估值分析、业务结构及风险因素等内容。

主要观点

• 3QFY16利润表现：预计Kiatnakin Bank在3QFY16的净利润将达到13亿泰铢，同比增长43.5%，环比增长2.2%。
• 利润增长因素：利润增长主要得益于贷款损失准备金的大幅下降、成本费用的降低以及出售KKTRADE证券的非经常性收益。
• 贷款与不良贷款：虽然8月贷款增长0.5%，但3QFY16整体贷款仍处于收缩状态，预计收缩幅度约为0.6%。不良贷款（NPLs）预计继续下降，从而降低贷款损失准备金。
• 净息差（NIM）：由于贷款损失准备金下降和成本费用减少，预计3QFY16的NIM将提高至5%，高于2QFY16的4.9%。
• 全年利润预测：维持全年利润增长43.6%的预测，预计达到48亿泰铢或5.98泰铢/股，预计全年分红为3.50泰铢/股。
• 估值与评级：维持2017年目标价为53泰铢/股，但将评级从“卖出”上调至“中性”。该调整反映了其股息率高的特性，但当前股价可能已充分反映其价值。
• 财务数据：截至2016年12月31日，公司市盈率（P/E）为8.9倍，市净率（P/B）为1.1倍，股息率（Dividend Yield）为6.8%，净资产收益率（ROE）为12.56%。
• 公司结构：Kiatnakin-Phatra Financial Group包括商业银行业务（由Kiatnakin Bank运营）和资本市场业务（由Phatra Capital、Phatra Securities、KKTRADE Securities及Phatra Asset Management管理）。
• 风险因素：
  • 全球和国内经济的不确定性
  • 信用风险
  • 监管变化

关键信息

财务表现（2016年）

估值与财务指标（2016-2017）

业务结构

• 商业银行业务：由Kiatnakin Bank Public Company Limited运营。
• 资本市场业务：由Phatra Capital Public Company Limited、Phatra Securities Public Company Limited、KKTRADE Securities Co., Ltd.及Phatra Asset Management Company Limited管理。

重要发展

• 2015年：Kiatnakin Bank升级了分支机构网络和服务，推出了新的金融产品，如** Lombard贷款**。
• 2014年：与B-Quick、Counter Services和Generali Insurance建立了新的战略合作伙伴关系。
• 2011年：收购了Siam City Asset Management并将其更名为Kiatnakin Asset Management。

估值方法

• P/B 2017：1倍。

同行比较（2016年9月29日）

其他信息

• 公司地址：Amarin Tower, Floor 12, 500 Ploenchit Road, Lumpini, Pathum Wan, Bangkok 10330
• 联系电话：66 2 165 5555
• 传真：66 2 256 9933
• 网址：http://kiatnakin.co.th
• 市场/行业：金融 / 银行业

风险因素

1. 全球和国内经济的不确定性
2. 信用风险
3. 监管变化

评级与目标价

• 3QFY16评级：中性（从“卖出”上调）
• 3QFY16目标价：53泰铢/股（+3.18%）

抗腐败指标

• Level 5 (Extended)：包括BCP、CPN、GYT、PE、PM、PPP、PT、PTT、PTTGC、SAT、scc等
• Level 4 (Certified)：包括DCC、DTC、DRT、EASTW、ECL、EGCO、ERW、FSS、GCAP、HANA、HTC等
• Level 3 (Established)：包括ABC、ACAP、ADVANC、AGE、AH、AMANAH、ANAN、AP、APCS等
• Level 3A：声明加入CAC等组织
• Level 3B：组织声明但未加入CAC等组织
• Level 2 (Declared)：已声明
• Level 1 (Committed)：已承诺

总结

该报告提供了Kiatnakin Bank在2016年第三季度的财务预测和全年预期，指出其利润增长主要受益于成本降低、贷款损失准备金减少和非经常性收益。同时，报告也分析了公司面临的潜在风险，并对其估值进行了详细说明。整体来看，公司表现稳健，具备一定的股息回报，但当前股价可能已反映其价值，评级调整为中性。