20251019-华泰期货-FICC周报_关注国内三季度经济数据及中美关系_9页_1mb

国内经济呈现“强预期弱现实”格局，三季度数据显工业放缓、投资疲弱、消费平淡，9月出口韧性显现但M2-M1剪刀差收窄。政策层面频提稳增长，新型政策性金融工具规模达5000亿元。中美关税摩擦升级，美国对华多项产品加征关税并扩大实体清单，中国实施稀土出口管制及对美船舶收费反制，特朗普宣称拟加征100%关税，加剧市场担忧。美国对华海事、物流等领域实施301调查，中方对韩华海洋5家美子公司反制。美国政府停摆风险上升，临时拨款法案未通过，经济数据发布延迟，市场定价不足需警惕后续影响。商品方面，黑色系受需求拖累，有色受益全球宽松预期，能源供给偏松因OPEC+增产，化工关注“反内卷”机会，农产品受通胀与关税驱动但需基本面配合，贵金属短期波动加大，提示逢低布局。策略上商品与股指期货持中性态度。主要风险包括地缘政治、全球经济下行、美联储紧缩及海外流动性冲击。前三季度我国进出口同比增长4%，出口表现强于进口，9月贸易顺差收窄。社融与信贷增量超前值，M1回升至7.2%，核心CPI同比升1.0%为近19个月新高。美联储鲍威尔称可能停止缩表，强调IOR机制重要性，贝森特将提交新任主席候选人名单。美国原油库存大幅增加，成品油分化。整体宏观环境复杂，内外压力交织，政策博弈与外部风险需持续关注。