20240816-德邦证券-煤炭行业月报_供给增速放缓_需求预期改善_9页_1mb

煤炭开采行业2024年7月月报总结。本报告分析了煤炭行业的市场表现、供给与需求情况、投资建议及风险。7月原煤产量环比下降，同比增长，进口量增加，供应端总体增长放缓。需求端火电出力环比提升，非电需求如水泥和生铁下降。投资建议聚焦三个方向：优质分红公司（如陕西煤业、山煤国际），长期增量标的（如新集能源、平煤股份），以及双焦弹性股（如潞安环能）。风险包括经济复苏不及预期、海外需求弱化和原油价格下跌。

供给端：7月国内原煤产量39.0亿吨，环比下降37%，同比增长27.7%；累计产量同比下降8.0%。进口量环比增长36%，同比增长177%，总供应量环比减少29.8%。预计供给增速将持续放缓，受山西产能利用率恢复和进口高基数影响。

需求端：7月火电发电量环比增长180.5%，水电发电量同比增长36.2%。非电需求下滑，水泥产量同比下降12.4%，生铁产量累计下降37%。需求改善预期来自经济恢复和设备更新政策。

投资建议：推荐关注优质分红股（陕西煤业、山煤国际）和长期增量股（新集能源、永泰能源）。股价支撑因素包括改革政策和估值提升机会。建议谨慎管理库存和价格波动风险。

风险提示：国内经济复苏慢于预期、海外需求不足及原油价格下挫。请参考完整报告细节。