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晨会研究报告总结

核心内容概述

2018年6月22日晨会研究报告聚焦于国际市场、国内市场、期货与货币市场走势，以及非银行金融、军工、电子等行业的投资分析与建议。报告还包含房地产、计算机行业对中美贸易战的应对分析及政策经济动态点评，为投资者提供多维度的市场洞察。

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主要观点与关键信息

一、市场走势分析

• 国际市场：

  • 道琼斯指数下跌0.80%，NASDAQ下跌0.88%，FTSE100下跌0.93%，恒生指数下跌1.35%，日经指数上涨0.61%。

• 国内市场：

  • 上证综指下跌1.37%，深证成指下跌1.94%，沪深300下跌1.17%。
  • 市场整体下跌，仅煤炭、钢铁、餐饮旅游等行业上涨。
  • 两市成交金额3563.38亿元，环比略有增加。

• 期货与货币市场：

  • NYMEX原油上涨0.14%，COMEX黄金下跌0.43%，LME铜上涨0.39%，LME铝上涨0.99%，BDI指数下跌1.60%。
  • 美元/人民币汇率上涨0.31%。

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二、行业投资建议

1. 非银行金融板块

• 现状：强监管环境下，券商行业集中度持续提升，强者恒强。
• 推荐逻辑：CDR政策细则落地，有利于提升上市公司质量，拓展券商业务边界。
• 推荐个股：中信证券、广发证券、华泰证券。
• 保险板块：四大上市险企P/EV均值约0.91倍，估值不贵，建议长期配置。
  • 推荐个股：中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。

2. 军工板块

• 短期：板块调整加剧，需关注军工分级基金下折风险。
  • 下折风险：富国、易方达等军工分级基金下折阈值分别为2.23%和6.55%。
• 中长期：2018年是军工基本面的重要拐点，行业订单补偿性增长可期，估值修复空间大。
  • 推荐个股：航天电器、中航光电、杰赛科技、航锦科技、全信股份、海兰信，关注*ST船舶重组机会。

3. 半导体行业

• 政策支持：国家加大支持力度，推动半导体产业健康发展，设计、材料、设备环节有望受益。
• 现状：当前板块估值处于历史底部，具备较好配置价值。
• 推荐逻辑：未来两年行业复合增速预计达30%，设计环节推荐兆易创新、纳思达，材料推荐三安光电、中环股份，设备推荐晶盛机电、至纯科技。
• 重点公司：长电科技、通富微电、华天科技（封测环节），紫光国微、韦尔股份（设计环节），上海新阳（材料环节），北方华创、长川科技（设备环节）。

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三、房地产行业分析

• 政策与市场：楼市或迎量价齐升，去库存成效初现。
• 投资建议：继续看好地产板块，推荐保利地产、万科A、招商蛇口、新城控股等龙头公司。

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四、计算机行业分析

• 中美贸易战影响：对计算机板块直接影响小，反而利好国产替代与自主可控。
• 行业特性：计算机行业是各国争夺科技制高点的关键领域，国内公司业务以政府机构为主，海外营收占比低。
• 投资机会：网络安全、自主可控、工业物联网等领域有望加速发展。

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6月组合与中期组合推荐

• 6月组合：长江电力、陕西煤业、贵州茅台、水井坊、上汽集团、仁和药业、长电科技、保利地产、北新建材、四维图新。
• 中期组合：贵州茅台、水井坊、健友股份、海通证券、杰赛科技、北新建材、苏州科达、完美世界、合力泰、保利地产。
• 长期组合：正业科技、长春高新、北新建材、四维图新、贵州茅台、水井坊、海通证券、航天电器、杰瑞股份、保利地产。

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政策与经济动态点评

• 政策信息：
  • 国产首根海洋脐带缆交付，个税法修订，5G技术推进，新能源汽车补贴政策等。
• 经济动态：
  • 房地产市场、煤炭市场、半导体行业投资增长，中美贸易摩擦对市场情绪影响较大。
• 行业新闻：
  • 500彩票网转型新零售，小米将赴港上市，工业富联市值蒸发，瑞幸咖啡落户厦门等。

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投资评级标准

• 行业评级：推荐（超越市场回报20%以上）、谨慎推荐（超越市场回报10%-20%）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场回报10%以下）。
• 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以下）。

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• 本报告仅作为参考，不构成投资建议。
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