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钢铁行业：高性能工模具钢是我国的战略性新兴产业

核心内容概述

高性能工模具钢作为“工业之母”，是制造业不可或缺的基础材料。随着我国制造业的转型升级和下游行业的需求增长，高性能工模具钢正成为我国战略性新兴产业的重要组成部分。该行业具有较高的技术壁垒和生产控制要求，国产工具钢已在中高端市场实现突破，具备显著的性价比优势。同时，随着国产替代进程的加快，工具钢行业的市场前景广阔，投资价值凸显。

主要观点

• 行业壁垒高：工具钢行业技术壁垒高，种类繁多，性能指标严苛，生产工艺复杂，对材料的均匀性和性能稳定性要求极高。
• 国产替代趋势明显：国产工具钢在中高端市场已取得突破，部分产品品质达到国际标准，且价格仅为进口产品的三分之一，具备较大的替代空间。
• 市场需求增长：后疫情时代，我国模具行业逐步回暖，汽车、家电、电子设备等下游行业对高品质模具钢和高性能切削材料的需求持续增长。
• 行业竞争格局层次分明：国营钢厂在高端市场占据主导地位，而民营钢厂在中低端市场快速成长，高端化和专业化成为行业发展的主要方向。
• 政策支持：国家出台多项政策支持高性能工模具钢的发展，将其纳入战略性新兴产业目录，推动其在高端制造领域的应用。

关键信息

1. 工具钢的分类与性能

工具钢分为碳素工具钢、合金工具钢、高速钢三大类，按用途可分为刃具钢、模具钢、量具钢。

• 碳素工具钢：碳含量高，适用于低速切削工具，如冲头、剪刀等。
• 合金工具钢：加入合金元素（如Cr、Mo、W、V等），具有更高的淬硬性、淬透性和耐磨性，适用于模具和高要求工具。
• 高速钢：含碳量在0.70%~1.65%，合金元素总量可达10%~25%，具有高硬度、红硬性和耐磨性，适用于高速切削工具。

2. 工具钢的生产工艺

• 工具钢生产流程包括冶炼、铸造、加工和热处理等，其中采用电弧炉+二次精炼、电渣重熔、真空处理等工艺以提高材料性能。
• 粉末冶金和喷射成形技术可改善高合金钢的组织均匀性，提高其使用寿命和性能，是未来发展的重点方向。

3. 市场需求与增长

• 模具行业：我国模具行业市场规模庞大，主要下游包括汽车、家电、电子设备和建材等。其中，汽车行业是模具消费的主要领域，占市场总量的35%左右。
• 刀具行业：我国切削工具市场以普通高速钢刀具为主，但随着制造业升级，高性能高速钢、硬质合金等先进材料的渗透率不断提升。
• 进口替代：我国每年约需进口10万吨高端模具钢，占高端市场的80%以上，进口替代空间巨大。进口刀具占国内市场比重达30%，市场规模约148亿元，其中高端刀具进口额达40亿元。

4. 国内企业表现

• 重点企业：中信特钢、ST抚钢、广大特材、天工国际等企业在工具钢行业中占据重要地位。
• 盈利预测：中信特钢2020-2022年EPS预计分别为1.29、1.37、1.46元，PE预计分别为14.37、13.47、12.69倍，PB为3.69倍，评级为“强烈推荐”。
• 国产优势：国产工具钢在性价比、交货周期和部分性能指标上具有优势，已逐步在部分高端市场替代进口产品。

5. 行业发展趋势

• 高端化与专业化：国营钢厂在高端市场形成品牌效应，而民营钢厂凭借灵活高效、低成本等优势在中低端市场快速成长。
• 产业链安全：国家政策强调维护产业链供应链安全，推动工具钢行业国产替代，减少对进口产品的依赖。
• 技术突破：国产工具钢在性能上逐步接近国际先进水平，部分产品达到欧洲标准，有望进一步拓展市场份额。

投资策略

• 拥抱高质成长：工具钢行业正从“量增”向“质升”转变，高性能、高附加值产品成为未来增长点。
• 关注国产替代红利：随着制造业升级和进口替代需求增长，国内工具钢企业将受益于国产替代带来的市场空间。
• 重点企业推荐：中信特钢、天工国际、广大特材等具备较强技术实力和市场竞争力的企业将充分享受行业红利。

风险提示

1. 原材料价格波动：钢铁行业受原材料价格影响较大，可能对利润造成压力。
2. 企业经营风险：部分企业面临技术升级和市场竞争的双重压力，需持续优化生产工艺和产品结构。
3. 宏观经济风险：全球经济波动可能影响下游行业需求，进而影响工具钢市场。

行业重点公司盈利预测与评级

相关数据支持

• 模具钢出口与进口：2015-2019年模具出口金额从50.82亿美元增至62.46亿美元，进口金额从24.85亿美元降至19.39亿美元。
• 刀具市场：2018年国内刀具市场规模达421亿元，其中国产刀具占比65%，进口刀具占比35%。
• 模具钢需求：我国模具钢年需求约120万吨，重点优特钢企业的模具钢CR5从67.1%提升至85.1%。

结论

高性能工模具钢是我国制造业升级和高端装备发展的关键材料，其市场前景广阔，国产替代进程加速。随着技术进步和政策支持，我国工具钢行业有望实现从“量增”向“质升”的转变，重点企业将受益于行业高质成长和国产替代的红利。